在“腰带和道路”策略下建造RMB外汇期货市场

期货日报2015.09.3000：00

它对国内金融改革和现实经济发展具有深远的意义

1开发海上RMB外汇期货

随着“腰带和道路”战略的持续加深，该路线沿线的国家逐渐形成了一系列区域贸易和金融合作机制，国际使用RMB的使用得到了极大的改善。海上RMB外汇期货的诞生反映了市场对RMB风险管理职能的固有需求，而离岸RMB外汇期货的发展进一步增强了国际社会对使用和持有RMB的信心，从而促进了RMB的经济”皮带和道路”国家。进一步整合。

INMB外汇期货的出现意味着我国家的对外贸易和投资已经进入了深入发展的阶段

外汇市场是国际贸易的伴侣。国际贸易的大规模发展和浮动汇率系统的出现已经引起了企业和居民对安全和投机性外币的需求，以及出现了外汇期货。与传统的外汇前进市场相比，外汇期货市场更加深刻，更广泛和弹性，这促进了交易者和投资者，以对冲汇率波动带来的风险，并促进了稳定而健康的外贸和投资的发展。

根据2013年4月国际定居银行（BIS）的三年调查报告，全球外汇市场的平均每日交易量为1,200亿美元，海外市场的平均每日交易量为781亿美元，高于国内市场的平均每日交易量419亿美元。等级。巨大的海上RMB外汇市场为推出RMB期货奠定了基础。为了提高海上RMB市场的资本效率和相关风险管理的灵活性，俄罗斯的莫斯科交易所于2015年3月推出了RMB针对Ruble 产品的RMB。除了俄罗斯，美国，新加坡，巴西和南非，针对当地货币期货的美元或INMB销售的RMB，韩国和新加坡也正在积极准备RMB期货。在这一点上，海上RMB外汇市场已经发展成为一个拥有完整产品和巨大规模的市场，包括现场，前进，交换，期货，期权，期权和其他交易工具。

近海RMB外汇期货市场的发展将有助于促进诸如腰带和道路等国家 /地区的付款和和解使用。

不断发展的国际贸易是RMB国际化的坚实基础。自2009年跨境贸易RMB定居点飞行员以来，跨境贸易RMB和解已成为海上RMB基金的主要来源。 2014年，我国家的跨境交易总额为6.55万亿元，比2013年同期的4.63万亿元人民币增长了41.5％。占2013年总体海关进出口量的11.7％。它上升到23.9％，反映了市场实体之间国际使用国际使用的迅速增长以及RMB的加速国际化。根据Swift的最新统计数据，RMB已成为全球第五大支付货币和第二大贸易融资货币。

与外汇市场散布在全球范围内的外汇市场相比，由于其优势是高价透明度，开放和公平交易以及交易对手的低风险，外汇期货市场更有利于离岸RMB用户的汇率风险管理，因此允许全世界的公司更容易接受RMB，这有助于改善在海上RMB市场中RMB跨境贸易结算的使用。以香港RMB外汇期货为例，交易量的40％来自公司客户。外国出口商可以抵消通过购买RMB期货合同的美元购买的RMB付款的风险，而进口商可以针对RMB出售美元。 RMB期货合约用于抵消由于RMB升值而导致的产品成本上升的影响。同时，自从香港的RMB外汇期货上市以来，它也推动了在非处方市场中RMB汇率差的缩小，而Bid-ask差价从60分降至30点2013年5月的积分。这也大大降低了从事外汇对冲的企业的成本，并促进了跨境支付和和解的RMB使用比例的增加。

INMB外汇期货市场的开发将有助于促进RMB投资和在诸如Belt and Road倡议等国家 /地区的国际储备中使用

货币国际化的高级阶段是具有价值存储的功能。就民事职能而言，这是个人持有外国资产时使用的货币；就政府职能而言，它反映在各个国家的央行的官方储备中。 RMB海外资产的规模不断扩大。根据主要海上RMB市场所披露的数据，2014年底，海外市场持有的RMB存款余额约为2.78万亿元。越来越多的国家开始在包括邻国和地区在内的外汇储备以及北美，欧洲和非洲的一些国家和地区持有RMB资产。

海上RMB外汇期货市场的发展增强了国际社会对持有和存储RMB的信心，从而使RMB成为国际投资者的贸易对象和投资对象，并促进了RMB逐渐成为国际投资并储备货币。首先，海上RMB外汇期货市场意味着RMB汇率取决于市场，从而减少了国际社会对中国政府操纵RMB汇率的担忧；其次，海上RMB外汇期货市场为国内外市场提供了汇率风险管理工具，从而减少了在持有，存储和使用RMB过程中对RMB汇率风险的担忧；第三螺纹钢期货鑫东财配资，海上RMB外汇期货可以有效提高离岸RMB交易的运营效率，增强海外居民获得RMB资产的便利性，并减少海外居民的投资和实现RMB资产的成本。

2积极促进RMB外汇期货的国际交易，并促进“腰带和道路”国家之间的当地货币和解

在实施我国家的RMB国际化的过程中，美元是最大的障碍。如何减少美元在我国对外贸易中的主要地位是我国未来促进RMB国际化的主要问题。核心策略是如何发展“腰带和道路”国家之间贸易的当地货币和解，并摆脱对美元的高度依赖。目前，海上RMB外汇期货主要集中在海上RMB-USD期货交易中。元人民币到俄罗斯的卢布交易刚刚开始。元人民币至巴西人的真实和元人民币到南非洲兰德期货的交易很少。 RMB到南的非洲期货和其他未来仍然可用。在准备中，我们应该积极利用该国大力促进“腰带”的有利机会，并积极指导并积极促进国际RMB外汇期货的国际交易。

减少美元依赖和发展当地货币结算是对新兴市场国家经济上升的必然要求

美国经济霸权的重要体现是货币霸权。在传统的国际贸易和投资活动中，使用诸如美元之类的国际占主导地位的货币是一种做法，但是对于其他国家来说，将有增加美元，汇率和赎回成本和其他方面问题的风险。 2007年国际金融危机爆发后，美元的流动性危机导致世界上主要国家的贸易规模和国际投资规模迅速缩小，各国将注意力转移到了当地货币解决方案上。可以从以美元交换的前两个交易所来简化当地货币结算，然后将当地货币交换为一种交易所，从而降低了交易成本。扩大新兴市场国家之间的当地货币结算，贷款业务和当地货币信贷合作可以建立更开放和有效的金融服务系统，有效避免汇率波动，并降低经济和贸易活动的风险。在新兴市场国家促进当地货币和解还将有助于促进国际货币体系的多元化发展，破坏美元的霸权期货行情鑫东财配资，并促进诸如元INMB之类的货币国际化进程。

近年来，新兴市场国家的经济增长率却放慢了速度，但总体运作仍然稳定。 2014年，11个新兴国家的经济增长率为4.9％，自2010年以来一直持续下降的趋势。原因是国内需求支持差和持续不断的外部需求已成为削弱当前经济增长的主要因素。同时，诸如商品价格持续下降的因素以及发达经济体中货币政策调整的溢出效应也对经济增长产生了负面影响。为此，新兴市场国家应加强贸易合作。促进当地货币结算将极大地促进和加深各个国家之间的经济，贸易和金融合作，将新兴市场国家之间的合作关系提升到一个新的水平，并提高新兴市场国家和地位的经济和财务实力。

积极指导RMB的期货交易反对新兴市场货币有利于实现当地货币结算

为了与新兴市场国家实现当地货币的跨境结算橡胶期货鑫东财配资，需要一个完整而开发的衍生品市场来保护它。目前，莫斯科交易所，南非的约翰内斯堡交易所和巴西交易所已针对当地货币列出了RMB的外汇期货。在日本南方韩国自由贸易区的建立的背景下，韩国交换也正在加速RMB期货产品的开发。与海外交流紧密合作，以加快针对新兴市场国家的货币和未来的国际贸易。一方面，它可以吸引更多的投资者参与并积累更多的交易信息，这将有助于提高价格发现能力，并形成更公平的，面向市场的直接交易价格黄金期货鑫东财配资，RMB对新兴市场国家的货币汇率；另一方面，它还可以促进世界各地的投资者参与期货交易，有效管理汇率风险，并增强市场实体对持有RMB的信心，从而有助于增加RMB跨境解决方案。

开发国内皇家元的外汇期货市场，并实现国内和外国外汇期货期货市场的协调发展，这是稳定我国对外贸易增长和地缘政治变化的必然需求。

作为世界第二大经济体和商品贸易的最大出口国，建立国内元人民币外汇期货市场是满足日益增长的对外贸易的固有要求。由于目前我的国家目前没有外汇期货产品，因此企业使用的主要汇率对冲工具是前瞻性外汇和销售。 2014年大智慧鑫东财配资，远期外汇和销售的签署金额仅占当年进出口量的14％。国有企业和跨国公司是主要用户，大多数中小型企业不使用外汇衍生品来对冲。

我国70％的贸易量是由中小型企业创建的。为了利润和风险，大多数银行不愿为中小型企业提供外汇风险管理服务，而中小型企业的资本很少，利润和低风险承受能力。它更容易汇率波动，RMB外汇期货迫切需要进行汇率对冲。与外汇前进和掉期等非处方衍生品相比，RMB外汇期货交易机制相对简单，市场开放性和信息透明度更高。合同和风险控制系统（例如保证金）的标准化设计可以大大降低交易风险，投资门槛较低，中小型企业可以直接参与满足其实际的围套和对冲需求，从而促进稳定和健康的发展外贸。

由于缺乏与发达国家主导的世界金融体系，中国已经与邻国和金砖国家建立了多个双边或多边区域合作机制，这不仅符合当前国际境地发展的需求，而且还符合当前的国际状况的需求客观地发展新兴国家本身。需要自然选择。 2014年7月，金砖国家建立了金砖国家开发银行，并建立了金砖四国紧急储备安排； 2014年10月，21个国家签署了有关在北京建立亚洲基础设施投资银行的备忘录； 2014年11月，宣布“丝绸”道路基金会为基础设施建设，资源开发，工业合作以及“腰带和道路”国家 /地区的其他相关项目提供投资和融资支持。在此期间也取得了新的进步在同一个月的大型国际经济和贸易谈判以及包括发达经济体之间的大型国际经济和贸易谈判和合作将对全球贸易和金融景观产生深远的影响。对重大贸易伙伴的交换期货市场将进一步促进国家之间的经济，从而消除对美元系统的高度依赖，并建立一个全新的金融安全网络。

3协调陆上和海上RMB外汇期货的发展，以实现诸如《腰带和道路倡议》等国家 /地区的RMB期货的互连

海上元人民币外汇市场的迅速发展迫使改革和开放陆上元INMB外汇市场，但国内元人民币外汇期货市场的直接发展仍面临困难。

离岸RMB外汇市场已组成一系列完整的外汇产品，包括外汇现货，外汇交易前锋，外汇掉期，货币掉期，外汇期货，外汇期权等，目前尚无外汇期货该国的产品。与离岸市场相比，国内和外汇市场仍然存在各种机构限制。

建立国内外汇期货市场对国内金融改革和实际经济发展具有深远的意义。首先，上市市场具有集中交易的优势，这可以使市场在资本分配中的重要作用并促进针对RMB汇率的市场改革；其次，市场上的市场成本低，开放和透明，这可以弥补银行对中小型企业的服务。不足，满足企业的需求，以管理汇率风险；第三，现场市场实施了中央交易对手清算，这更有利于控制风险并抵制跨境资本在INMB国际化期间带来的系统性风险。但是，目前，我的国家正在稳步促进RMB汇率和逐步开放资本项目的面向市场的改革。关于如何独立并逐步发展外汇期货市场的看法仍然不同。虽然逐渐放松RMB汇率的波动性并退出汇率的归一化干预措施，但我们仍然对汇率水平高度敏感；在积极开发外汇衍生产品的同时，企业和居民的衍生品的交易仍基于实际需求原则，投机需求尚未放松。在这种背景下，陆上RMB期货产品的直接推出也面临着各种限制。

创新的开发模型，以实现中国新兴市场国家 /地区的货币期货的清单，并促进RMB外汇期货的国际交易

在直接列出中国RMB外汇期货也面临机构障碍的同时，我们应该创新发展模式，并积极从海上RMB外汇期货市场建设的成功经验中学习，以实现对中国新兴市场的RMB清单，并促进RMB将促进外汇期货的国际贸易。从理论上讲，全球RMB外汇期货市场包括海上RMB外汇期货市场和陆上RMB外汇期货市场。实际上，在岸上缺乏RMB外汇期货市场使全球RMB外汇期货市场不完整，无法形成连锁效应。该功能无法充分利用。许多国内市场实体无法通过普通渠道参与RMB外汇期货。通过与新兴市场货币外汇期货产品的国内交换上市合作，可以扩大针对新兴市场货币期货的RMB的可交易范围，并且国内RMB外汇期货需求实体的数量很大，来源很广，这些资料是广泛的，这些资料是广泛的这将有助于提高RMB外汇期货的国际交易程度，从而大大改善了RMB外汇期货市场的流动性和市场规模，并意识到了“ Belt and Road”等国家 /地区的RMB期货互连。

通过与国内交易所和新兴市场交易所的合作，与开发全面交易所中列出的RMB外汇期货产品相比，在国内交易所上列出了针对新兴市场货币期货产品不仅很快，而且很短。没有政策障碍，它还可以指导海上RMB汇率并掌握RMB定价能力。这符合中国与金砖四国和邻国加强经济和金融合作的战略目标。这两个监管机构都可以更容易地认可，并且可以迅速建立国内建筑。 RMB外汇期货市场的目标将填补我国外汇衍生品市场的巨大空白，增强金融市场的整体深度，并为RMB的国际化提供了稳固的市场基础。

成为第一个在海外交流中列出RMB外汇期货的人，并积累经验，以直接列出中国的RMB外汇期货

目前，全球离岸RMB市场的主要参与者是海外机构。通过对中国的新兴市场货币期货产品进行列表和交易，国内交易所，市场机构和投资者可以尽快熟悉RMB外汇期货交易。随后的情况，国内交易所，市场机构和投资者可能会熟悉RMB外汇期货交易。成熟后，积累了直接列出中国RMB外汇期货产品的经验。

在不完全向资本项目开放的背景下，国内投资者被直接允许参加海外未来交易。在国内市场中，在海外交流上列出了RMB外汇期货产品不仅有利于各个国内市场实体参与交易，而且有利于国内市场实体参与交易。我国监管机构对市场的标准化管理。

从国际经验中学习并探索如何在国内清单上实现RMB外汇期货产品

随着衍生物全球化的加速，各个地方的交流之间的合作越来越接近。交易所的国际合作对双方都有很大的好处。通过国际合作伙伴的全球分销平台，可以增强其衍生品的全球竞争力和影响力。同时，国际合作可以为更多的市场实体提供服务，从而减少了公司和个人投资者参与的障碍。此外，两次交流之间的跨境合作可以确保两国的监管机构逐渐增加衍生品市场的流动性，同时保持对自己市场的全面监督，这有助于对现场和现场和现场的发展和改善衍生物生态系统。

就特定的实施路径而言，协调并逐步推广它们。应进行合作谈判，以进行已经推出了RMB期货（例如巴西，南非和俄罗斯）的交流，以迅速实现RMB外汇期货的国内上市和交易；对于那些准备RMB期货交易所（例如韩国等）的人，可以积极进行沟通和联系，互相学习并共享合同设计和产品促销中的资源，并实现RMB外汇期货的清单和交易在国内和海上市场。

在特定的合作模型方面，我们可以从各种国际主流合作模型中学习，例如清除链接，产品挂起和指导路由，并将它们与我国市场的实际情况相结合，以探索与合作方法最一致的合作方法双方的利益。作为产品挂起的一种特殊形式，保管交易不需要市场访问，时间敏感且低成本，并且可以用作首选模型。该模型的好处是，它不涉及国内外投资者的资金流入。国内外有两个独立的液体池，因此不涉及开设资本账户；第二个是根据我国监管机构的相关要求，国内交易所可以基于海外产品的设计，已调整了交易，和解，风险控制等规则。

针对货币期货市场中新兴市场的建立在扩大国际使用RMB方面发挥了积极作用。我们应该尽快促进针对“腰带和道路”国家的外汇期货产品的国际交易，增强RMB国际化的深度，从而成为促进我国对外贸易合作和财务加深的新发动机。

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