编者注：最近，上海期货交易所对与许多期货公司的夜间交易和长期假期交易进行了调查。具体情况和结果尚未发布。上海期货交易所的这一举动引起了期货行业和投资者的广泛关注和激烈的讨论。 To this end, our Yao Guang, of , Wang , of , Liu , of , Yu , of , to their views on the of "night " and "long ", the on the , and how 如果引入机构，则应该做出回应，以便在吸引玉中发挥作用。

根据《美国证券日报》的一名记者，最近，上海期货交易所（以下称为“上海期货交易所”）向许多期货公司发出了“交易状况和交易特征”的在线调查，重点关注期货公司客户；调查内容包括征求投资者对开放夜间交易的意见，并在长期的假期交易时间内征求市场态度。行业内部人士认为，随着中国未来市场量的快速增长，市场发展进入了“瓶颈”阶段。如何使期货市场因创新而破裂并与国际市场融合在稳定的运营中将成为主流主题。

据了解，这项问卷调查中有八个问题与开幕式交易有关。其中，“如果交易所开设了黄金期货的夜间交易交易，您认为交易期应设置为：计划1：21：00到24:00；计划2：完全涵盖COMEX的主要交易期，即第二天21:00至2:30。”这个问题大大增加了开设夜间交易交易的可能性。随着调查结果的趋势，上海期货交换直接将结果与相关部门作为参考反馈，并且还关注国内长期假期问题。 “夜间交易”和“长期假期交易”是可行的吗？期货机构应该如何处理这项业务的运营以及投资者的准备工作？美国证券日报的记者与四个主要期货公司的老板就上述问题进行了对话。

与国际期货市场建立联系

夜间交易应推出

Wang ：在2012年部署资本市场改革和监督工作时。期货市场。自2010年4月16日上海和深圳300（2435.219，-0.39，-0.02％）股票指数期货上市以来，中国期货市场已经进入了创新发展的时代，重新缩小了国内金融期货的差距。国内期货市场列出了26种期货品种，涵盖了非有产金属，亚铁金属，贵金属，能源和化学品，谷物，油作物以及软产品和金融产品。国内期货市场在商品和金融产品资产的定价和风险管理中发挥了不可替代的作用，充分反映了期货市场的职能，以服务于国民经济，现实经济和工业客户。

Liu ：上海期货交易所征求了有关该行业“夜间交易和度假交易”的意见，这直接反映了交易所的新年创新工作。 “引入夜间交易和度假交易”是解决国内期货市场的交易时间与欧美市场不同的问题的最直接和有效手段，从而导致过度的过夜价格风险。这一举动非常必要。

从国内金融市场的未来发展和建设方向的角度来看，“夜间交易和度假交易的引入”是国内资本市场改革和全球化的必要过程。在中国加入世贸组织的背景下，通过从国际经验中充分学习并积极促进不同形式的资本市场开放，因此不可避免地适应中国的整体经济开放模式。首先要开放资本市场和促进全球化的促进，需要创建一种可以吸引和适应全球资本运营的市场运营机制。

Yao guang：随着中国全球商品购买量的增加，中国与国际市场的融合程度越来越高，短交易时间与欧洲和美国的主流交易市场没有高度关联，并且存在一定的时间差。如果开放夜市，它可以随时与之相关，以对冲国内和国外的市场风险，并使中国公司能够更好地参加国际竞争。从市场交易对冲风险的角度来看，交易量并不是市场能力的最终反映。一些品种可以在夜间交易的初始阶段进行投资，而在国内期货市场的发展和成熟时，可以在后来推出其他品种。开展夜间交易会是中国迈向国际化的唯一途径，这是中国增强其国际竞争力和努力争取国际定价能力的唯一途径。

该业务在早期可能会遇到一些困难和不适，这对于国内期货市场来说是新事物。但是，我们需要从积极的角度理解它，并花费一定时间来激活市场并改善和改进。简而言之，夜间贸易业务将与中国与全球贸易紧密融合。

从可行性的角度来看，它在四个方面进行了特殊反映：1。它有利于国内未来市场与国外市场的同步，这可以进一步增强国内和国外市场之间的联系，并帮助减轻国内市场压力； 2。随着国内金融市场越来越开放，各种交流都与国际市场更加一致。在增加夜间交易之后，国内市场更具连续性，这也是国际市场实践。 3。国内未来最大的缺点是缺乏夜间交易，这会导致交易不一致。第二天和黑夜，通常似乎打开市场，留下很大的差距，这给投资者带来了很大的交易麻烦。 4。由于外国市场的上升或下降，这对减少国内开放的差距有很大影响股票鑫东财配资，这有利于市场趋势的连贯性。

Yu ：开幕之夜交易可以使国内市场能够更好地参与国际市场的运营，这有利于中国争夺国际定价能力的竞争。从市场交易量表的角度来看，中国逐渐满足了相应的条件。 2010年，上海期货交易所的铜和铝货期货的交易量排名全球第二。铜值交易量与伦敦金属交易所（LME）和纽约商品交易所（COMEX）的比率为1：2.9：0.5；上海期货交易所与LME铝期货之间的交易量比为1：13.5。目前，上海期货交易所的锌和橡胶期货的交易量在世界上排名第一。 2010年，上海期货交易所的锌期货交易量是LME的1.6倍，橡胶期货的交易量是东京商品交易所的53.5倍。上海期货交换钢筋期货继续成为世界上最大的钢铁期货产品。

从国内需求的角度来看，中国已成为世界上最大的有色金属生产国和消费者，这也使这些品种竞争定价中心。以铜为例，在2010年，中国的铜消耗量为680万吨，占世界比例的39％，而精致的铜产量也达到了450万吨，在世界上排名第一。强劲的现货市场还使中国需要争夺非有产金属的定价能力。

开放式夜间交易可以使外国投资者在本地交易时间内更加关注中国市场价格，这有助于提高中国价格在世界定价系统中的地位，并且符合我国国际定价中心的策略。从企业发展的角度来看，开放夜间交易的公司可以利用夜间时间来更好地避免价格风险。这些公司具有更方便的对冲业务，并扩大了市场能力，使我国家的市场价格形成更具权威性。

与市场发展的一般趋势一致

促进行业发展具有重要意义

Wang ：如果上海期货交易所开始夜间交易，它将在促进市场发展方面发挥一定作用。由于国内交易小时数的局限性，国际期货市场的差距是追求定价机制的差距。开放之夜交易将有助于避免中国市场的交易价格差距，这对于在市场上发行单向风险具有重要意义；同时，它增加了选择商品保存的机会；面对欧洲债务危机和全球经济放缓，中国经济似乎更加被动，开幕之夜交易是对投资者目前投资的有益补充。相比之下，国际期货市场具有国际上价的能力，商品期货，例如纽约原油期货和伦敦铜值期货，基本上具有24小时的全球交易。

因此，交易时间的局限性将不可避免地导致投资者热情的转变，这将使人们注意或参与国际期货市场交易。商品交易时间的局限性会对我国家在国际市场上的定价能力的提高产生一定的影响，开设夜间交易将有助于国内期货市场更好地为真实的经济和工业客户提供服务。

目前，国内期货市场运作稳定。在过去的两年中，市场信息的发展为夜间交易提供了基本条件。此外，夜间交易是电子匹配交易期的扩展。在借鉴国际期货市场的发展经验时，这也是一种趋势。上海期货交易所的夜间交易开业将减轻海外市场中意外因素引起的系统性风险，这对于解决整个市场的系统性风险至关重要。此外，夜间交易可以极大地释放期货产品的全面投资需求，并且对当前非法海外未来具有良好的合理化和指导影响。

总体而言，夜间交易有三种积极的影响：首先，市场将更加活跃，各种类型的投资者（机构投资者，中小型投资者，外国投资者等）的参与将大大提高市场流动性并提高“中国价格”在全球市场中的定价能力。其次，提高定价能力已促进了期货市场功能的有效实现，以服务现实经济并为行业客户服务。第三，中小型投资者的利益可以得到更保护。在开放夜间交易业务时，中国的价格将以国际市场价格影响和指导，直接影响中小型投资者的投资决策。不管中小型投资者是否参与夜间交易，由于信息不对称性，他们在市场上的竞争障碍都将得到改善。通过指导中国证券监管委员会在交易市场中的政策和创新来保护中小型投资者，这将是一件实用的事情。

Liu ：目前，由于国内期货市场中没有夜晚交易，而且没有相应的电子非处方交易，当欧美市场中发生动荡或国内长期假期期间的外国市场波动太大，因此由于市场关闭而导致的国内商品价格积累的风险是对国内投资者和国内投资者的风险控制权的严重测试。因此，交易时间的延长可以试图将东半球和西半球的交易时间连接起来，以形成真正的“资本不眠之风”，从而进一步促进国内期货市场的开放性，并与国际资本市场的开放性，并减少由于交易时间差异而形成风险湖的形成的可能性。其次，“夜间交易和度假交易”可以满足中国公司不断增长的市场风险管理需求。

参与全球贸易的中国公司的比例正在增加，市场风险越来越受到全球化激烈的竞争。尽管一些中国公司可以通过欧美期货市场管理风险，但是信息不对称和外国期货交易成本却迫使大多数中国公司面对全球“巨型鳄鱼”的关注。尤其是在金融市场的当前起伏，如果中国公司可以在国内市场进行夜间交易和假期期货交易，它将不仅可以实现外贸链接中风险管理的时间，而且还可以在资本管理，投资决策，交易机制等方面为企业提供最大的便利，并实现更有效的市场监控。此外，“介绍夜间交易和度假交易”还解决了跨市场套利中时间暴露的风险原油期货鑫东财配资，这可以极大地丰富投资者的投资策略，并使多元化期货投资和金融产品的爆炸性发展成为可能。

Yu ：开幕之夜交易与市场发展趋势一致。查看成熟的国际期货交易所，其中大多数具有电子交易，这对于不同时区的客户进行交易非常方便。在我国开放的夜晚交易也符合这一趋势。根据投资者和现货公司的需求，它可以使国内外市场更加紧密地联系，投资者可以更加灵活。在国外进行对冲的公司可以返回国内期货市场。由于这些客户是相对成熟和理性的群体，因此它有利于使整个市场稳定并扩大国内期货市场的能力。

业务“输出”需要仔细考虑

期货公司应为未来做准备

Wang ：在这项业务“过时”之前，对于期货公司而言，一旦进行了这项业务，期货公司将根据交易所的夜间风险控制标准修改当前公司的风险控制系统，测试夜间交易的技术环境，安排夜间交易工作流程和员工，从交易培训材料和贸易型餐具上，以满足交易的型号，以满足交易型的型号，以满足交易型型号，以满足软件的待遇，并符合交易的范围。和解，信息服务，存款和提款，IT技术等

Liu ：从“引入夜间交易和度假交易”的运营层面，涉及期货公司的要素主要涉及两个主要方面。首先，就技术设备而言，期货公司现有的信息技术条件基本上可以满足夜间交易和度假交易的需求。但是，由于延长了交易小时，将提出更多要求现有硬件稳定性，信息备份要求和期货公司设备维护的要求。期货公司可能会引入新的信息技术设备创新。其次，在人员配备方面，为了在夜间交易小时和假期交易时间内为投资者提供未分化的信息，交易，风险控制和和解服务，预计期货公司将增加30％的工作，并且劳动力成本可能会增加相应的增加。对于市场业务人员和研发人员来说，增加工作压力和减少睡眠时间将是他们能量和体力的巨大挑战。

Yao guang：期货公司应进行相应的准备；增加人员配备，公司需要在客户服务，交易风险控制，技术人员和其他方面增加员工，以维持夜间系统的正常操作。对公司现有客户，尤其是一些机构客户和高端客户进行调查，以了解他们对夜间交易期货的需求。同时，指导拥有大量资金和积极交易的客户尝试夜间交易，因为一些成熟的交易客户将在夜间参与外汇期货，扩大宣传并提高风险意识。投资者还应该做相应的工作，其中最重要的是资本方面。资金无法在晚上转移，他们需要在参加之前准备存款。否则，风险将更大，困难将解决。熟悉各个品种的内部和外部交易操作模式。毕竟，夜间交易将成为时间对接的主流欧美市场。在外国交易的密切联系之后，欧美经济数据和会议将在晚上举行。投资者应非常关注这些重要的经济点。为了防止在数据发布后突然逆转市场，客户职位将显着波动，这也是客户需要注意的一个方面。

Yu ：从期货公司的角度来看，为了适应该业务的发展，理论知识在人才储备中得到了加强。例如，研发人员应该具有更国际的观点，并了解国际市场的运作。同时，他们应该在夜间交易开始之前和之后跟踪和比较市场运营，并及时调整自己的分析思想和方法。技术人员还需要加强学习，以确保夜间交易能够稳定运行，风险控制还需要制定新的风险控制方法来进行夜间交易。此外，该公司还需要加强其硬件，这需要等待交易所的特定业务详细信息，然后再进行相关的改进。

预防风险不会放松

投资者教育需要跟上

Wang ：投资者还应进行相应的投资准备并提高市场风险意识。在夜间交易期间，国内期货市场价格不仅应反映国内市场的供求状况，而且还反映了国际市场的供求状况，甚至会在一定程度上与国际市场价格紧密相关。夜间交易期间的交易量和波动性可能会超过白天的交易期，而习惯于白天交易的投资者可能会有不足的过程。

当投资者参加夜间交易时，他们不仅必须了解国内夜间交易规则，而且还熟悉国际市场中期货产品的相关交易规则，熟悉两个市场波动的相关性和相互指导特征。

Liu ：“夜间交易和度假交易的推出”是对期货公司客户服务能力的全面测试，也是期货公司推出差异化服务的有利平台。同时，期货公司仍然在合规级别上遇到一些混乱，这可能会成为夜间交易和假日交易发起后与投资者发生冲突的聚集点。首先，在夜间交易和假期交易小时内，其他大多数国内金融机构仍在休息期，而期货利润率，客户存款和提款等的分配将受到很大的限制。其次，需要在司法层面重新定义“强迫关闭职位”的条件。目前，期货公司和投资者已经就合同中“强迫关闭职位”的条件达成了一致，并使客户保持了额外的利润和自我处理。但是，在夜间交易或度假交易启动之后，如果在客户休息期间市场急剧变化，向客户发出帐户风险警告的困难正在增加。即使它及时交付，客户也很小。风险只能通过减少位置来控制。客户愿意经营的意愿减少了，这增加了期货公司强行关闭职位的强度和困难打新股鑫东财配资，并且与客户争议的可能性增加了。在过去的经验中，一旦出现了纠纷，法院支持期货公司运营的案件比例很小。因此，尽快解决从司法层面上解决“强迫关闭职位”的授权问题是确保夜间交易和度假交易的平稳运行的重要保证，这也反映了行业尽快介绍期货法的迫切需求。

上海期货交易所的夜间交易和度假贸易的推出将在一定程度上有助于加速国内金融市场的开放，促进创新服务的发展和差异化期货公司的服务，并将进一步增强期货市场服务现实经济和工业企业的能力。此外，我们还必须加快法律体系的构建和改进，以及期货市场中的各种措施黄金期货鑫东财配资，以及行业环境质量的持续改进，以便新事物可以更加顺利，更健康地运作和发展。

Yu ：对于投资者来说，首先要做的就是合理安排投资时间，了解交易规则并提高市场风险意识。夜间交易可能会改变国内未来市场的运营，例如差距减少。因此橡胶期货鑫东财配资，投资者需要根据市场变化对相应的交易系统进行及时调整。

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