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7月7日消息，2019国际货币论坛于7月6日至7日在中国人民大学举行，上海国际金融中心研究院副院长丁建平出席论坛并致辞。

丁建平表示，在金融市场开放过程中，衍生品不能落后，要抓紧推出人民币期货、期权产品。现在，由于人民币和外汇期货还没有推出，作为所有衍生品的参考标准，没什么可讨论的。因此，我们呼吁上海人民币期货尽快问世！

以下为演讲全文：

我来自上海，因为前段时间上海举办了陆家嘴论坛。在陆家嘴论坛上，易纲行长强调上海要在人民币金融资产全球配置中发挥作用，我也重点讲了这一点。

人民币国际化存在三个悖论。第一个悖论是，如果人民币汇率波动相对稳定且波动幅度较小，那么衍生品的需求就会减少。事实上，如果衍生品需求少的话，对我们人民币金融资产的发展是非常不利的。这是一个悖论。

一般来说，新兴市场国家的货币波动幅度大于发达国家。原因是：哈佛大学教授弗兰克曾表示，中国、印度等国家关注名义GDP，而发达国家普遍关注核心通胀。他做了一些实证研究，我就不详细说了。他表示，发达国家普遍关注核心通胀，而发展中国家和中国、印度等新兴市场国家则应关注名义GDP。他做了实证研究，发现新兴市场国家使用名义GDP而不是核心通胀。这个锚发生了一些变化，我们的人民币汇率做了很多汇率制度的有管理浮动，但这忽略了一个事实，我们确定的汇率是名义GDP，汇率影响的是名义GDP的平衡。支付，这是由国际收支平衡方程控制的。另一方面，汇率夹在它们之间。名义GDP是等式右边，影响汇率，而汇率是等式右边，影响国际收支。

名义GDP和国际收支是高度相关的变量，这导致了一些悖论。如何解决这个悖论呢？需要理论和实证研究。由此必然得出这样的结论：中国的人民币汇率波动幅度一定大于其他发达国家。这是弗兰克的解释。对于发展中国家来说，决定汇率的因素一是核心通胀率，二是非核心通胀率。如果算上名义GDP，波动幅度会更大。在这种情况下，我发现中国目前的波动幅度是被逆周期因素抹平的。这种平滑消耗了中国太多的资源，而这些资源对于发展中国家来说也是一种浪费。发展中国家的货币从一开始就被抛售。根据麦金农的原罪理论：为什么要扔掉它？因为它在海外市场没有配套的衍生品市场和资产风险对冲市场。

所以上海必须在这方面做出努力。上海应该如何做？前段时间我们发现只有好的产品才有好的价格。上海是中国金融生产要素最集中的地方，人民币产品应该为全球客户量身定制。但我们认为从起点来看，正如刚才几位学者专家所说，我们都是从债券市场开始，这是最容易入手的地方。但我们强调，从上海的特点出发，可以从人民币自由贸易账户开始合并期货行情鑫东财配资，进而探索人民币衍生品的新方向。

但目前大智慧鑫东财配资，由于逆周期因素等因素的引入，人民币汇率波动幅度很小。银行工作人员表示黄金期货鑫东财配资，由于人民币波动太小，他们的客户从事衍生品的意愿大大降低。因此股市行情鑫东财配资，上海应积极根据国际需求寻找衍生品，为客户量身定制产品新股鑫东财配资，满足国际衍生品的要求，发展无时差、无规则差异的衍生品市场。然后我们比较了海外离岸人民币和在岸人民币。对于人民币来说，从即期、远期和期权产品来看，上海的这三个产品与海外几乎是一样的。但海外市场产品较多，与上海差距较大。

在远期、期货、期权等衍生品中，期货是参考标准的制定者。如果没有期货，很多衍生产品的标准就很难制定。这是我们目前最大的短板。推出期货失败是制度问题，并不是我们做不到。没有参考标准，何谈其他金融衍生品？

总结一下，在人民币外汇市场上，像发展中国家、新兴市场国家一样，印度和中国的汇率波动应该比其他发达国家更大，因为它们是锚定名义GDP的，人民币汇率是锚定的。锚点不是像其他发达国家那样是核心通胀率，而是锚点应该是名义GDP，所以波动应该很大，而且波动应该通过外汇衍生品来抵消。上海应推出更多人民币产品，建立人民币定价中心。只有这样，我们才能克服麦金农提到的原罪论。现在，由于人民币和外汇期货还没有推出，作为所有衍生品的参考标准，没什么可讨论的。因此，我们呼吁上海人民币期货尽快问世！

我的演讲结束了！

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