香港证券交易所投资者教育专栏

随着RMB国际化速度的加速，RMB期货已成为全球许多交流的共同产品，大部分交易量集中在亚洲的交流中。作为全球投资者的海上RMB产品交易和风险管理中心，香港证券交易所的产品最多，交易最为活跃。

香港证券交易所的RMB期货产品包括对元人民币（香港）的美元，针对RMB（香港）的欧元（欧元），日元对阵RMB（香港）的日元（香港），针对RMB（香港）的澳元（香港）和RMB（香港）（香港）对抗US 。 2016年，美元对元人民币（香港）期货的表现出色：年度合同，年增长率为105％；到今年年底，公开合同达到45,635，每年增加98％，都设定了历史记录。此外，2016年12月的平均每日交易量升至4,325。在2016年下半年，新推出的元（香港）期货合约的交易量也正在增长，自启动以来，开放合同稳步增加； 2016年12月，每天出售95份合同，到今年年底，公开合同的最高合同达到1,494。 2017年，INB 的表现良好，与去年同期相比，头五个月的平均每日交易量增长了30％。 1月5日，针对RMB（香港）期货的每日交易量达到了新的高位，其中20,338个交易量（标称价值超过20亿美元）。 1月4日，公开合同增加到46,711（标称价值约为47亿美元），创造了创纪录的高度。

香港证券交易所RMB期货的贸易用户主要来自企业，资产管理公司，基金公司，专有贸易公司，经纪公司和专业投资者。交易的驱动因素之一是股票配资推荐鑫东财平台，对对冲汇率的风险对冲市场的认识提高了。个人或机构投资者开始意识到人民币汇率波动将对人民币资产，负债和现金流量产生影响。 RMB的双向运动已被认为是投资者风险管理框架的指标，而RMB期货也已成为重要的风险管理工具。

另一个驱动力是投资者的套利需求。期货套利是指相关市场或相关合同之间价格差异的变化的交易行为，以通过在有利方向上的价格差异变化后通过关闭职位来赚钱。一般而言现货鑫东财配资，期货套利交易主要是指期货传播套利。所谓的差价套利是指期货市场中不同合同之间的差价的套利行为。根据合同的选择，期货差交易可以分为跨周期套利，跨特殊套利和跨市场套利。

跨期限套利是指交易行为，在同一商品的不同交货月份，在同一商品的不同交货月份购买或出售了同一市场中的期货合约（即同一交易所），以便在合同之间的价格差异朝着有利的方向发展后获得利润。同时，期货和现货套利，即同时朝着现场和期货交易的相反方向交易，也可以将其视为跨期套利的特殊交易。

对于香港证券交易所RMB期货，列出的合同包括以下三个日历月和接下来的四个季度，以下几个合同可以跨期间套利。当最近几个月的合同价格上涨大于远期增长期货开户鑫东财配资，或者最近几个月的合同价格降低小于远期下降时，您可以在最近几个月购买RMB期货合约橡胶期货鑫东财配资，并在远期月份出售RMB期货合约，并且市场将使此套利变成公牛市场的套利。

同样的是，当最近一个月的合同价格下跌大于长期下降，或者最近一个月的合同价格上涨少于长期增加时，您可以在最近一个月出售合同并在前沿购买套利的合同。

跨市场套利。在期货市场中，许多交易所交易相同或相似的期货商品。例如，香港证券交易所（HKEX）和CME（CME）推出了RMB期货。由于两个市场的合同规模和流动性不同，因此RMB期货在两个市场的价格差异将相对稳定。一旦这种价格差异在短期内发生变化，交易者可以在两个市场之间套利，以相对较低的价格购买合同，价格相对较高的价格出售合同，同时又有期货价格趋于正常赚取利润。

交叉变化的套利分为两种类型：一种是相关商品之间的套利，例如铜和铝，可以用作生产电线的原材料。两者的替代性使他们的价格朝着相同的方向发展；另一个是原材料和成品之间的关系，例如大豆及其两种成品之间的套利 - 大豆油和大豆粉。但是，外汇期货是期货市场中交叉套利的特殊情况。由于外汇是两种货币的直接汇率比率股票走势图鑫东财配资，因此当涉及两次外交交换的交叉变化套利时，通常可以直接找到第三个外汇产品（跨汇率）来替代此套利交易。例如，香港证券交易所目前拥有美元到伦敦比（香港）期货，欧元到恩明比（香港）期货等期货等。因此，在外汇期货市场中，跨不同的套利通常成为单一的投机交易。

进行套利交易时也有风险。如果发生极端价格变化，风险也将大大增加。一般而言，套利交易具有以下风险：交易风险，配对风险，对手风险和流动性风险。其中，交易风险是指无法同时交易两项交易的情况，这使得套利组合的交易部分暴露于价格波动，以及交易在关闭职位时无法以利润价格交易的情况。此外，不同市场的不同交易小时也将为贸易商带来风险。配对交易的风险是指同时买卖的物体价格关系的失败。对手风险是指交易对手无法支付资金的风险，因为套利交易涉及未来的基金交付。流动性风险意味着积极的套利者可以被视为那些期望差异返回“正常价值”的人。如果资产投资组合相关性违反了期望，即正常的价格比或价格差异关系将无法恢复，甚至进一步偏离了正常值，或增加了保证金要求，套利者可能会面临资金流动性不足的风险。

因此，在套利交易中，重要的是要注意必须同时将套利保存和外出。下订单时，很明显不允许索引价格差。由于较低的风险和较低的利润率，无法进行过多的套利。

（作者的单位：郑安格·尚的期货）

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