期货理论价格是指期货合约所包含的商品（包括金融工具）的理论价格。我们已经知道，期货合约是期货交易的标的。它本身没有任何价值，只是商品所有权的凭证。因为这种证书可以买卖，所以有自己的价格。这样，这个凭证在一定程度上就成为了有价证券，而期货合约的买卖是以商品的实物交割为基础的。因此，期货合约的交易价格能够真实反映新的交易商品。实际现货价值，即期货交易价格可以反映理论期货价格的构成和变化。可见原油期货鑫东财配资，期货理论价格是期货交易价值的基础，前者决定后者。

期货理论价格的内容

1. 商品期货理论价格

商品期货理论价格是指商品期货合约的理论价格。其构成仍然基于合同中所包含的商品的价值。因此，商品期货的理论价格是由商品的生产成本、期货交易成本、期货商品的流通成本和预期收益组成。

(1)产品生产成本。在现货市场上，商品价格中的生产成本由生产该商品所消耗的物质材料的价值和支付给劳动者的工资组成。用公式表示，即C+V。同样，在期货市场上，虽然买卖期货合约时，有些未来商品根本没有形成或刚刚进入生产，但商品生产成本仍然是指生产某种商品所消耗的物质材料和劳动力的价值。进入期货市场。它是一个人自己的劳动所创造的价值总和的货币表达。由于期货合约在交易所的买卖只是简单的“纸面”交易，仍然以实物商品的生产为基础，很少脱离实物商品而存在；同时，在期货合约有效期内，虽然生产这些期货商品的生产成本与现货商品价格中的生产成本可能存在一定的数值​​差异，甚至存在显着差异，但两者的生产成本结构是还是一模一样的。与现货价格类似，期货商品的生产成本是商品期货理论价格的最基本组成部分，也是商品期货合约理论价格的最低经济极限。显然，如果某种商品的理论期货价格低于该期货商品的生产成本，生产者根本不愿意生产该商品，更不用说出售它了。商品期货交易因此失去了其存在的现实前提，无法继续下去。一般来说期货开户鑫东财配资，商品的生产成本决定了该商品的理论期货价格，并与理论期货价格保持比例关系。此外，期货合约的理论价格构成与实际交易价格构成、合约交易时商品的价值构成、合约赎回时同一商品的价值的货币价值构成也可能存在差异。不同，但同一期货商品的生产成本构成是相同的。固定值。

（二）期货交易成本。期货交易成本是指期货交易过程中发生并形成的、为相关期货交易环节必须支付的各种费用。包括保证金利息、佣金、结算费、交易所管理费等。

(1)保证金利息。交易者进行期货交易时，不必全额缴纳期货合约金额，但必须向期货交易所或其委托的期货经纪公司缴纳期货合约总额的一定比例作为保证金。目的是保证期货交易者按时履行期货合约。规定的义务。在欧美国家，保证金一般为期货合约总金额的5%至1%左右。保证金利息是指在期货交易开始至结束期间，对交易者交付的保证金所占用的全部资金，应支付的银行利息。 。一般以当时当地银行利率作为计算保证金利息的依据。 。一般来说，保证金利息的大小与商品期货交易总额的大小和合约持有期限的长短密切相关。即商品期货交易总量越大，需要支付的保证金就越大，因而需要支付的保证金利息也越大。持有期货合约的时间越长，按银行固定利率计算的保证金利息就越多。

(2) 佣金。是指期货交易者向期货经纪人或期货经纪公司支付的报酬，又称手续费。通常，期货交易者无论最终盈利还是亏损，都必须按照一定的标准支付佣金。各国佣金的计算方法和水平有所不同，但主要取决于期货经纪公司的运营成本和目标利润。在大多数欧美国家新股鑫东财配资，佣金一般为期货合约交易总额的0.25%。

(3)结算费用。每份期货合约结算后，期货交易者必须按照一定标准通过其经纪商或期货经纪公司向结算所或结算银行支付结算费用。在没有独立清算机构的情况下打新股鑫东财配资，交易者一般通过相应的清算机构进行期货交易结算并支付结算费用。

(4)交易所管理费。是指期货交易者通过其经纪商或期货经纪公司向期货交易所缴纳的手续费。是交易所日常运营费用的主要来源。无论期货交易是亏损还是盈利，交易者都必须缴纳一定比例的交易所管理费。在一些欧美国家，一般为期货总交易量的0.01%左右。

（三）期货商品流通费用。是指期货交易者将商品实体从产地（或其他储存地）运输至交易所指定地点，从商品期货交易到实物交割期间所发生的全部费用，包括商品运输费和商品运输费。库存仓储费。 。

(1)商品运费及杂费。指期货交易的卖方在交割日前将合约商品运至期货交易所指定的交割地点时，因商品实物移动而产生的运输费、装卸费、保险费以及各种杂费。 。和。通常，同一商品在不同地区商品交易所的期货价格会因商品的运费及杂费不同而存在一定的价格差异。由于商品的运输距离不同，运输杂费也不同，从而导致商品期货价格的差异。

(2)产品库存仓储费。是指从期货商品交易开始至交割日止较长时间内，因商品保管、保管而发生的仓库租赁费、挑选分拣费、检验管理费、保管期间的商品损失以及其他费用。商品的实际交付。为防止货物意外丢失而缴纳的各种保险费等一系列费用。另外，需要注意的是，虽然期货交易主要是期货合约的交易，实际交割比例较小，但期货商品的流通成本仍然是构成该商品理论期货价格的因素之一。这是因为，期货合约在实际交割时，必然会产生商品流通成本；即使不进行实物交割，期货交易者在确定该商品的理论期货价格时也已经考虑了商品的流通成本。

(4)预期收入。是指期货合约的交易价格与实物交割时的现货市场价格或交易者在期货市场上进行反向买卖以抵销原持有合约的经济责任时的收盘价之间的差额。 。期货交易者投入一定的资金，当然希望获得一定的利润。因此，预期收益是期货交易的内在驱动力和最终目标。在商品期货市场中股票走势图鑫东财配资，需求和供给的价格弹性很大，但无论期货市场的供求关系变化多么剧烈，期货价格变化多么频繁，总有一个理论上的均衡期货交易中的价格。这个理论均衡价格包含了期货交易正常合理的预期收益和一定的风险报酬。在期货交易中，虽然有盈利和亏损，但从整个连续过程来看，两者是可以相互抵消的，最终只能获得正常的预期收益。

2. 金融工具的理论期货价格

金融工具期货理论价格是指金融工具期货合约的理论价格，包括外汇期货、利率期货和股指期货合约的理论价格。

(1)外汇期货理论价格。又称外汇期货合约的理论价格。其价格结构简单。由于外汇不是物质商品，其价格结构中不存在商品生产成本和流通成本，而是增加了货币成本，即外汇期货合约中规定的外币数量，如10万天元。因此，外汇期货理论价格由三部分组成：某种外币的数量、期货交易成本和顶期收益。其中，期货交易成本和预期收益的含义与该商品理论期货价格构成的相应部分相同。某种外币的金额就是货币成本。虽然外汇期货交易主要以买卖合约为主，交易者无需支付与合约价格相等的外币金额，只需支付一定的保证金。但合约中注明的外币金额仍然是外汇期货的理论基础。价格因素之一。这是因为外汇期货交易仍然以合约的实际交割为准。一旦实际交割发生，就必须按照合同规定的货币金额进行交割。即使实际交割没有发生，在确定合同理论价格时也已包含在内。

(2)利率的理论期货价格。也称为利率期货合约的理论价格。利率期货交易包括国库券期货交易、存单期货交易、抵押证券期货交易等，下面以美国国库券期货的价格构成为例，说明利率期货的理论价格构成。

短期国库券期货理论价格是指短期国库券期货合约的理论价格。其理论价格构成比较简单，主要由短期国库券发行价格、期货交易成本和预期收益三部分组成。最后两项与外汇期货理论价格结构的相应部分相同。发行价格是指短期国库券的现货发行价格，即按面值贴现或贴现形成的发行价格。例如，面值为 100 美元、期限为 91 天、年利率为 8% 的国库券将以 98 美元发行。其计算公式可表示为：

流动资产周转率=

国库券实际到期日

X国库券面值-国库券面值X年利率

360

但在实际交易中，却存在一些差异。例如，在CBOT，100减去联邦储备基金利率作为短期利率期货的报价。

中长期国库券期货理论价格是指中长期国库券期货合约的理论价格。其理论期货价格结构与短期国债完全相同，只是发行价格含义略有不同。中长期国库券不折价或贴现发行，而是按面值或相近价格发行。

定期存款证、抵押证券等的理论期货价格与国库券的理论期货价格在构成上基本相同，即包括期货交易成本、预期收益以及定期存款证的现货价值（或抵押证券）。但在实际交易中，中长期利率期货的价格等于合约面值乘以相应的债券价格。

(3)股票价格的理论期货价格。指股票价格指数期货合约的理论价格。理论上的期货价格结构比较简单，即由现金设定价格、期货交易成本和预期收益三部分组成。其中，期货交易成本和预期收益与前面提到的一模一样。由于股价指数是多个股票价格加权平均的综合反映，这就遇到了一个难题：到期的股指期货用哪只股票或哪只股票进行交割？虽然实际交割在股指期货交易中所占的比例很小。为了解决这个问题，使用现金价格，它等于股票价格指数的现货价值乘以固定金额。固定金额由相应的股票价格指数确定。例如，价值线指数的固定金额是500，而恒生指数的固定金额是50。指数的现货价值是指股票价格指数在现货市场上的收盘指数。股指期货合约到期。由于股指期货合约以现金设定价格进行交易，因此现金设定价格仍是股指期货理论价格的组成部分之一。若用Fi表示第i期股票价格指数的理论期货价格，Hi表示股票价格指数期货合约到期时现货市场的收盘指数，Ah表示根据Hi确定的固定金额，D代表期货交易成本，M代表预期收益。股票价格指数的理论期货价格可以用以下公式表示：

Fi=Hi×Ah+D+M

参考

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