12月16日，黑双焦期货继续下跌。焦煤主力合约早盘低开，跌至1122元/吨，创四年新低。最终收于1136元/吨，跌幅2.74%。焦炭主力合约也低开低走，最终收于1815元/吨，跌幅为2.24%。据了解，10月8日以来，焦煤期货价格已累计下跌26%。

“炼焦煤期货大幅下跌与炼焦煤库存居高不下有关，从数据来看，目前整体煤炭库存已回升至近年来同期最高水平。部分中小煤矿贸易商托盘压力较大，现货销售受阻，积极通过交割方式向市场抛货，导致市场预期持续走弱。”一德期货天津分公司高级分析师张元表示。有限公司在接受采访时表示记者。

海外煤炭供应持续回升

9月下旬，利好政策频出，对经济的支持力度加大，市场风险偏好有所改善。焦煤期货价格持续上涨直至国庆节后，焦煤期货2501合约基差也一度由贴水转贴水。不过股票配资鑫东财配资，期货交易员李鑫表示，国庆节过后，市场交投焦点回归实际需求。也正是在实际需求疲弱的背景下，现货价格下跌，部分期货交易商登记焦煤库存难以销售。仓单压制了近期2501合约价格的下跌。

对此，张元也表示，今年上半年，受山西减产影响，国内焦煤供应相对紧张，价格支撑较强。但进入下半年后，山西省生产调控放松，供应持续回升。据信息公司统计，煤矿产能利用率从7月份之前的83-84%回升到90%以上，对应每日精煤供应量增加约8.7万吨、铁水供应量约13万吨。

此外，张元表示，海外煤炭供应持续回升。下半年8-9月，海运煤炭市场价格下跌。澳大利亚煤炭进口利润一度扩大，进口量快速增长。其中，9-11月澳大利亚煤炭进口量（预计）连续突破100万吨/月，其他跟随海运煤炭定价的煤炭，如美国煤炭进口量也持续保持在100万吨/月以上。

“蒙古煤、俄罗斯煤进口量继续保持高位，进口焦煤量从8月的31万吨/日增至11月的33万吨/日左右（预计）。国内进口量双增三、推动炼焦煤供应快速恢复 “炼焦煤日供应可满足铁水需求，一直维持在245万吨/日以上。另一方面，下半年铁水高峰仅在2.40-241万吨/日左右。煤炭库存积累较快外汇鑫东财配资，价格下行压力较大。”消息人士称。

此外，记者还发现，由于此前交易所限制的放松，目前焦煤、焦炭的持有量有所增加。与往年相比，以2501合约为例，持仓水平也明显较高。目前，市场上的做空者大部分是蒙古煤炭的现货交易商。目前现货压力较大，库存处于高位，部分中小贸易商也面临较大的资金成本压力。

同时，张元表示，在资金退出和套期保值需求的双重压力下，市场上做空套保或计划交割。此外，部分期货交易商也持有大量仓位。此外，投机和卖空也较多。一方面，煤炭焦炭基本面短期内难见改善，宏观层面带来的支撑有限，煤炭焦炭预期难以改善。

“另一方面，2501合约交割恰逢春节，多头接货后现货加工将面临困难，且年后需求存在不确定性，价格仍有下跌风险。对后期政策和需求比较看好，部分下游客户打算降价采购，以降低成本。”张元表示。

炼焦煤冬储步伐相对缓慢

12月12日，钢铁联合会发布最新钢铁产量数据。全国螺纹产量环比减少4.41万吨，至218.07万吨，同比减少38.79万吨。今年以来，更多铁水转用于卷材生产，建材减产。钢厂近期已恢复新建5座高炉生产，11座高炉已进行检修。高炉检修主要集中在河北、山西、新疆。河北地区限产主要因环保，山西、新疆主要因钢厂面临亏损，高炉开工率环比下降。环比下降0.92%至80.55%，铁水产量较上月减少14万吨至232.47万吨/日。

随着焦煤和焦炭期货现货价格下跌，有业内人士表示，这与钢厂需求减弱有关。对此，光大期货黑队表示，虽然高炉检修有所增加，但铁水的减少本周可能会得到进一步体现，预计本周铁水产量将继续下降。近期钢价低迷，大部分钢厂利润都处于亏损状态。只有部分成本较低的钢厂还在微利，钢厂也增加了冬歇计划。

进入四季度以来，焦煤期货持续下跌，受现货方面影响较大。业内人士表示，由于上游供给端不断增加，下游需求端却没有相应增长，形成了明显的供需矛盾。正是现货端的这种压力短期内难以改善，将进一步影响市场预期，导致焦煤期货继续下跌。

“2024年需求疲软是推动焦煤和焦炭期货现货价格下跌的主要因素。钢厂高炉产能利用率仅为86%左右，而2023年高炉产能利用率约为89%需求减少对焦煤和焦炭价格产生较大负面影响，今年以来，为降低库存价格下跌风险，减少资金占用，钢厂和焦化厂纷纷采取降价措施。原材料低库存策略 我们从部分钢厂了解到，不仅冬季库存量有所减少，原材料价格的采购节奏也有所放缓，等待更合适的价格。光大期货黑队说道。

张元还表示，焦煤、焦炭期货的下跌与上游钢厂的需求下降有关，但更多的是自身的供需因素造成的。事实上，今年钢厂冬储一直在持续，但焦煤和焦炭的市场需求却有所不同。据信息公司统计，焦炭冬储情况好于焦煤，焦炭冬储进度已过半。炼焦煤冬储步伐相对缓慢。放缓的主要原因是市场的悲观预期。中上游库存较多，导致终端补货积极性不高。

焦煤期货何时见底？

12月16日焦煤、焦炭期货大幅下跌，尤其是焦煤2501合约，创近四年来价格新低。需求疲软成为今年以来抑制焦煤、焦炭跌幅的主要原因。终端钢材需求持续疲软，钢厂高炉生产利润长期处于亏损状态，钢厂因利润不佳持续减焦。

“到目前为止，钢厂年内已连续两次进行八轮焦炭改善和削减，一次连续四轮改善和削减，一次连续两轮改善和削减。焦化厂增加的频率和幅度焦化企业作为中间加工环节，今年以来大多处于盈亏平衡附近，焦化企业对焦煤原料态度较为谨慎。炼焦煤原料库存大多维持低位，而今年炼焦煤进口量增加约23%，4月份以来炼焦煤库存持续上升，成为“重要的一环”。抑制焦煤价格的因素。”光大期货黑团队表示。

值得注意的是创业板鑫东财配资，焦炭基本面好于焦煤，因此焦煤在期货市场创下新低，而焦炭价格尚未跌破9月份低点。一大因素是焦炭库存维持低位，焦煤库存处于高位，后期库存水平将持续影响双光眼镜的价格走势，而需求能否在政策刺激下显着改善将决定双光市场的主要方向。

“随着炼焦煤期货持续下跌，接下来我们重点关注的是炼焦煤的供应情况。由于今年上半年煤矿减产幅度较大，山西煤矿普遍没有完成全年的任务。”因此，往年12月的减产等确保安全等操作今年并不明显，这也导致近期煤矿开工率较高。”张元说。

不过，张元表示，截至上周，供给端已经出现因煤矿或港口库存压力而减产、进口放缓的情况，边际供给状况略有改善。不过，即使减产，库存高企的问题也很难在短时间内得到解决，市场上涨空间依然有限。此外，还需关注后期宏观情绪是否会持续升温，对终端成品市场的支撑是否会持续加大。

“中蒙口岸监管区域库存维持高位，蒙3精煤价格持续下跌，蒙5原煤价格近期已跌至三位数，近期中蒙口岸通关量——蒙古口岸从高位回落，甘其毛都口岸的通关量近期从15万吨/日左右逐步回落至8万吨/日左右。澳大利亚炼焦煤进口量今年有所回升，据统计局公布的数据，前10个月从澳大利亚进口炼焦煤695万吨，同比增长233%。光大期货黑队说道。

光大期货黑队表示，后续澳大利亚焦煤进口量的增加也将是影响市场的重要因素。近期，受需求疲软、库存高企影响，焦煤、焦炭价格弱势。短期内没有明显改善的迹象。但政策面对经济有一定支持。货币政策适度宽松，财政政策更加积极。一些具体的物理量可能会在明年实施。改善炼焦煤和焦炭的需求。

针对焦煤期货后期走势，张元表示，随着交割临近，焦煤期货2501博弈也将加剧。市场可能出现大幅上涨和下跌期货开户鑫东财配资，投资者应注意风险。目前2501持仓量较大，近期可能会移仓至2505合约。但总体来看，虽然成品端表现尚可打新股鑫东财配资，但煤炭、焦炭现货价格压力并未减弱，或将继续弱势震荡。对于现货企业来说，仍积极高位出货，保持低库存。

另外，如果后期给予2501和2505价差足够的空间，预计会有部分2501多头一起入市。从目前情况来看，2501虚拟盘数量较多，多空博弈较为激烈。目前蒙煤仓单成本在1200左右，昌协蒙煤仓单成本在1100左右，山西煤仓单成本在1300左右。

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