印花税减半利润超千亿

证券交易印花税是印花税四大税目之一，具有调节股市的功能。 我国自1990年起对证券交易征收印花税，已两次上调、七次下调。 每当股市过热时，印花税就会提高，而当股市下跌时，印花税就会降低。

1990年，深圳开始征收印花税。 当时，交易者卖出股票需要缴纳交易金额的6‰。 同年11月，深圳市场还对购房者征收6‰的印花税，以平息过热的股市。

鉴于股市持续低迷，1991年10月10日，印花税由6‰降至3‰。 这是我国证券市场历史上首次印花税调整。 无论是短期还是长期，都对资本市场产生了显着的刺激。 上证指数一个月上涨22.3%，半年上涨22.3%。 上涨102%。

从1996年初到1997年5月，上证指数从512点上涨到1510点，呈现快速飙升的走势。 1997年5月12日，印花税从3‰提高到5‰，上证指数立即掉头向下，结束了牛市。

一年后配资和融资，即1998年6月12日，印花税从5‰降至4‰。 调整后首个交易日，上证指数小幅收涨2.65%。

2001年11月16日无锡股票配资，印花税由4‰降至2‰。 调整后，股市盘价一度上涨100多点。 2005年1月23日，随着股指持续下跌，印花税再次下调，由2‰降至1‰。 此后，A股迎来三年牛市，上证指数于2007年10月创下6124点的历史新高。

2007年5月30日，印花税由1‰提高到3‰。 加涨后次日两市收跌超6%，一日蒸发市值12346亿元。

2008年4月24日，印花税由3‰调整为1‰。 调整后，沪指收涨9.29%，大盘接近涨停。 2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率维持1‰。 当日，上证指数录得历史第三大涨幅，收盘上涨9.45%。 A股逾1000只个股涨幅超过9%。 半年内，上证指数上涨19.5%。

据银河证券统计，A股印花税的每一次调整都会带动短期交易情绪的上涨。 自2000年以来的四次印花税下调后，上证指数当周成交量分别增幅高达71%、98%、114%和139%。 印花税的降低将有利于降低投资者成本，从而提升市场交易规模。

现在，随着市场持续低迷，市场呼吁降低印花税。 8月18日，证监会相关部门负责人在回答记者提问时表示，已关注市场对降低证券交易印花税税率的呼声和担忧。 从历史上看明道配资，证券交易印花税调整对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥了积极作用。

8月28日起，证券交易印花税减半，即在对转让方按交易金额0.1%征收的基础上，减半至交易金额的0.05%。 2022年，证券交易印花税总额为2759亿元。 以此计算，征收减半可以向整个市场转移约1380亿元的利润，大幅降低交易成本。

“这才是市场活跃的真正好处，也应该是为了保护3000点，政策出台后，市场短期内会迎来明显反弹。” 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员潘何琳在接受时代周报记者采访时表示，当然目前还不清楚是否能得到积极的反馈。可以形成环路。 长期市场“困难逆转”是一个综合性的政策过程。

华创证券首席经济学家牛伯琨对时代周报记者表示，证券交易印花税的下调超出了市场预期，短期内将产生非常明显的提振作用。 从历史上看，印花税下调的积极影响可以持续一个月以上。 此举降低了市场交易成本，可以鼓励更多资金进入股市。 配合之前一系列鼓励长期资金入市的措施，将会更好地增强市场的交易活跃度和流动性，整个市场也将更加富有弹性和韧性。 。

“印花税减半是一个重要的政策信号。” 广发证券认为，2015年、2018年印花税并未降低，但在当前时点做出降低印花税的决定，不仅表明资本市场的重要性显着增加，也意味着资本市场正在企稳。 经济社会责任总体更加重要，促进消费、稳定预期功能明显显现。

贸易侧改革与投资侧改革齐头并进

降低交易成本是当前资本市场交易侧改革的主要方向。

在国内股票交易市场，投资者需要缴纳的费用主要包括六大类：证券交易佣金、证券过户费、证券交易监管费、证券交易手续费、印花税、股息税。 随着证券交易印花税的下调，证券交易手续费也于同日下调。 根据沪深交易所此前发布的通知以及多家券商公告，自8月28日起正式降低证券交易手续费。

8月18日，证监会宣布，指导沪深交易所自8月28日起进一步降低证券交易手续费。沪深交易所下调A股、B股手续费。股票证券交易由交易金额的0.00487%降至交易金额的0.00341%，下降30%； 北京交易所将于2022年12月在降低证券交易手续费50%的基础上，将证券交易手续费标准再次降低50%，由双边按交易金额的0.025%收费调整为双边收费收取交易金额的0.0125%。

同时，引导证券公司适当调整客户合同及相关交易参数变更，依法降低经纪业务佣金费率，将本次降低证券交易手续费的政策效应有效传导至证券交易机构。广大投资者。

上交所表示，本次股票手续费调整是在2023年降费方案基础上，进一步落实国务院常务会议决策部署的重要举措，有利于降低资本市场投资者成本，激发市场活力。 按2022年全年成交额计算，预计上交所每年向市场输送利润约28亿元。

据时代周报记者不完全统计，已有30余家券商宣布降低证券交易手续费，全部将于2023年8月28日起正式实施。

中银证券认为，证券交易所降低手续费的目的是落实减税降费，提振投资者信心。 按照2022年全年和2023年上半年A股交易金额计算，A股投资者手续费将分别减少33亿元和16亿元。 降低交易手续费传达了提振投资者信心、促进资本市场平稳发展的监管政策方向。

为了盘活存量资金，证监会还下调了融资保证金。 经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所修订《融资融券交易实施规则》，将投资者购买证券的融资保证金最低比例由100%降低至 80%。 此次调整将于2023年9月8日收盘后实施。这是自2015年11月融资保证金由50%提高至100%以来A股融资保证金首次下调。

截至2023年8月24日，场内融资融券余额15678亿元，保证金比例保持较高水平，整体业务风险可控。 证监会表示，在杠杆风险总体可控的基础上，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。

中金公司认为，本次降低融资业务保证金比例的实施，有利于扩大可融资资金比例，有望为A股市场提供更多流动性支持，提高交易顺畅度。 结合前期一揽子政策的引导，未来可进一步关注扩大融资融券标的范围、降低融资融券利率、纳入ETF再融资标的等进展。

投资端改革也在同步推进。 证监会表示将加快投资端改革，大力发展股票型基金，加大各类中长期基金引进力度，推动公募基金费率改革全面实施，降低管理费水平。

自2023年7月8日证监会发布公募基金费率改革工作部署以来，已有130多家公募基金公司宣布降费，实施降费的公募基金公司数量已超过80家%，从领先的基金公司开始。 实施进展中小基金公司将同步跟进。

增量资本流入是活跃市场的关键。 但总体来看，中长期资金不足仍是制约资本市场健康发展的突出问题。 目前中长期资本持仓占比不足6%，远低于海外成熟市场20%以上的水平。

8月24日，证监会表示，下一步将积极与有关部门加强政策协调，共同为养老、保险资金、养老保险等中长期资金参与提供更有力的支持和保障。银行理财资金进入资本市场，促进资本市场与资本市场的合作。 中长期资金良性互动。

IPO和再融资收紧

没有二级市场的稳定运行，一级市场就难以有效发挥融资功能。 在市场低迷时，证监会开始完善一二级市场逆周期调节机制，促进投融资两端动态平衡。

2019年以来，资本市场改革以注册制为主，融资侧改革为重点。 今年上半年，在二级市场相对惨淡的背景下，一级市场整体融资规模居高不下，对二级市场造成一定压力。

今年下半年以来线上配资公司，IPO和再融资审核速度放缓。 截至8月25日杭州期货配资公司，7-8月沪深证券交易所IPO备案为零； 沪深交易所终止再融资项目33个，全年终止再融资项目21个。 近期，包括民生银行、中原证券、华鑫控股等在内的一些上市金融机构纷纷终止再融资计划。 市场有传言称再融资将暂停。

证监会8月18日回应称，实现资本市场可持续发展，要充分考虑投融资动态正平衡。 证监会始终坚持科学合理维护IPO和再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场逆周期调节，更好促进股市协调平衡一级、二级市场的发展。 市场将会感受到这种变化。

8月27日，证监会宣布，根据近期市场情况，将逐步收紧IPO步伐，促进投融资两端动态平衡； 对于金融行业上市公司大额再融资或其他行业大市值上市公司，实行预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。

证监会表示，将重点扶持好、限制坏。 对股本断档、净利润断档、经营业绩持续亏损、财务投资比例较高的上市公司再融资，适当限制融资间隔和融资规模； 引导上市公司合理确定再融资规模。 融资规模、严格执行融资区间要求，审核时重点关注前期募集资金是否已基本使用、前期募集资金项目是否达到预期效益等； 严格要求上市公司募集资金投资于主营业务，严格限制多元化投资； 上市房地产公司再融资不受亏损、净亏损、亏损限制。

东吴证券在8月初的研究报告中指出，从历史上看，2007年以后四轮IPO的暂停或推迟都伴随着宏观基本面疲软、市场交易低迷以及贫困居民财富效应的影响。 目前股票配资年息，我国也面临着类似的困境，因此放慢IPO发行速度、提高发行质量或将成为“提振投资者信心”的可选措施。

中金公司认为，本次股权融资节奏的调整可能对逐步改善A股资金压力产生一定的积极作用； 从更长远的角度来看，在IPO、再融资等发行端全面市场化的背景下，退市制度的完善可能更为重要，有助于改善资本市场供需环境，优化企业生存。资本市场的优胜劣汰功能和价格发现功能。

A股也迎来最严格的减持新规。 此次证监会明确，对于净利润破、股破、连续三年未分红、或连续三年累计分红低于年均净利润30%的上市公司限制控股股东、实际控制人减持行为，严格控制上市公司。 股东减持总量，鼓励重要股东承诺不减持、延长锁定期。

中金公司预计，因上述情况而无法减持的上市公司可能超过2200家，涉及上市公司总市值超过32万亿元； 如果考虑到仍有800多家上市未满3年的公司在此期间控股股东、实际控制人无法减持。 上述合计占上市公司的60%以上，涉及总市值超过42万亿元。 这意味着未来上市公司产业减资规模将大幅下降。 。

“更重要的是，对上述四类上市公司的减持限制，也有利于促进上市公司注重股息回报，改善部分上市公司‘重融资、轻回报’的行为，有利于推动上市公司减持。”资本市场高质量发展。” 黄金公司表示。

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