第二章 证券交易 《证券交易》 本章主要内容 第一节 证券在哪里交易 第二节 中国股票市场的交易操作流程 第三节 交易须知！ 第四节 保证金信用购买！ 第五节 卖空 第一节 证券 证券在哪里交易？ 一级市场：企业公开发行（公开发行）证券，投资者认购公开发行证券——私募股权公司公开发行证券必须由投资银行承销（，），即间接发行新股（IPO，）路演（）：指证券发行人（即投资银行）发行证券前针对机构投资者的推介活动。 是在投融资双方充分沟通的情况下配资系统，促进股票成功发行的重要推广和宣传手段。 配发（私人）额外证券在哪里交易？ 一级市场、二级市场、场外交易市场、场外交易市场（OTC市场）、如做市商市场、如纽交所竞价市场、如沪深市场、庄家（Maker）是指在证券市场上，具有一定实力和信誉的证券经营法人作为持牌交易商，不断向社会公众投资者报告某些特定证券的买卖价格，进行双向报价并接受公共投资者以此价格提出买卖请求。 它利用自有资金和证券与投资者进行证券交易。 第二节中国股票市场的交易运作流程。 证券交易商与投资者交易所 中国证券登记结算公司 信息发布 委托方式 柜台电话 自助互联网委托 双向卫星光纤数据网络 （一）限价委托：投资者在提交委托时，不仅指定数量，还指定价格指定的。

例如浦发银行18.2元佣金：18.10元买入1000股。 优点：交易价格可控。 缺点：无法保证即时交易。 第三节 交易指令 （二）市价指令（ order）。 投资者提交订单时，只指定数量，不指定价格。 经纪商以市场价格接受订单后配资纠纷，应尽快下单。 度，并尽量以当时市场上最好的价格执行。 例如浦发银行的18.2元委托：卖出1000股多少钱配资，市价委托。 优点：保证即时交易。 缺点：无法控制交易价格。 金融学科前沿领域之一：市场微观结构（）定义：证券交易价格形成和发现的过程和运行机制。 。 研究内容：市场类型、市场结构、订单类型、交易规则（如T+1；限价）、订单数量、买卖报价……对证券价格形成的影响第四节保证金信用申购、保证金系统保证金：投资者在证券市场融资购买证券时需要缴纳的自备金额。 100[%] 保证金 资产负债表保证金部分 情况：为了购买价值 10,000 元的股票（100 股，100 元/股），当初始保证金要求（ ）为 60[%] 时，投资者首先支付 6,000 元。 ，向经纪人借了4000元。 保证金百分比 = 账户权益价值 / 股票价值 4000 防止借贷？ “街道名称”和“巷名”初始保证金要求为经纪商提供了一定的保护，但保护并不完整。

如果每股股价跌到70元怎么办？ 35元？ 保证金购买的资产负债表中哪些项目是固定的？ 有什么变化？ 此时，实际保证金（）百分比=3000/7000=0.43或43[%]，有时也称为实际保证金。 练习：如果股价跌至35元/股，请出示资产负债表。 维持保证金要求 ( )：经纪商为防止贷款被完全担保而要求的保证金下限。 示例 假设经纪商规定维持保证金比例为30[%]。 股价什么时候会跌破维持保证金要求？ (100P-4000)/100P=0.3P=57.14元或最低股票市值要求=4000/(1-0.3)=5714元外盘配资公司，每股57.14元。 2. 关注市场或当日结算系统（对）——每天计算投资者账户实际保证金（百分比）的做法。 或者计算投资者账户中股票的市值是否低于最低要求。 投资者账户可分为三类： （1）保证金不足的账户——实际保证金（百分比）低于下限。 所需措施：通知投资者补充保证金； 偿还部分贷款； 出售账户内的证券以偿还贷款（强制平仓） （2）超额保证金（盈余）账户：实际保证金比例高于初始保证金比例 （3）限制使用账户（ ）：实际保证金比例低于初始保证金比例初始保证金率和维持保证金率之间的水平 3.财务杠杆（ ）融资购买功能：A 股票目前售价为 100 元/股。 A 预计明年股票价格将上涨 30[%]。 忽略股息，A用10,000购买100股，预期回报为30[%]。 假设 A 又向经纪人借了 10,000 美元。 袁购买了股票。 假设保证金贷款年利率为9[%]。 如果一年后股价上涨30[%]，回报率是多少？ 如果股价下跌30[%]怎么办？ 收益率=(期末财富-期初财富)/期初财富=[[](200*100*1.3-10900)-10000)]/10000=51[%] 如果股价下跌30[% ]：收益率=[[](200*100*0.7-10900)-10000)/10000=-69[%]第五节 卖空卖空 零加成卖空、卖空现金分红 卖空后 卖空后 3买股票与卖空股票的区别（P55） 买股票是为了获得股息（或股息），卖空股票，卖股票是为了借股，卖股票是为了支付股息（或股息），不做空股票买入前先卖出高股息股票。 不要卖空小盘股，因为价格很容易被推高。 高 4. 卖空实行担保制度（保证金制度）。 卖空保证金可以作为卖空期间因股价上涨造成的损失的保证。

5、举例：假设B看空IBM股票山西期货配资，当前市场价格为100元/股。 B 通知他的经纪人卖空 1,000 股。 经纪人从其他客户或其他经纪人借入 1,000 股。 卖空产生 100,000 美元并存入 B 的账户（经纪人控制）。 假设经纪商卖空的初始保证金要求为50[%]。 除卖空收益外中国期货配资，B账户还必须有至少5万元的自有现金或自有证券作为担保。 假设B有国债5万元。 卖空后B在经纪商的账户：卖空资产负债表上的哪些项目是固定的？ 有什么变化？ 现金有利息吗？ 保证金比例=账户内权益价值/股票价值 保证金比例=50000/=0.5 如果IBM股价跌到70元，则B平仓后的利润=股价下跌次数*卖空股票数量=30000 如果IBM股价上涨，当维持保证金要求为30[%]时，P=？ 收到通知：维持保证金要求=账户内权益价值/股票价值=（150,000-1000P）/1000P=0.3P=115.38元。 收到补充保证金通知 6.财务 杠杆放大效应示例：初始保证金60[%]，维持保证金30[%]，以100元的价格卖空100股XYZ股票，以75元补仓。 期间每股派发股息1元。持有期间财富增量=（100-1-75）*100=2400 期初财富=100*100*0.6=6000 持有期间收入持有期 = 2400/6000=40[%] 不能因融券或融资交易而降低收益率 期末财富 = (75+1)*100=7600 期初财富 = 100 *100=10000 持有期间收益率=[[]7600- 10000]/10000=-24[%] 不要卖空小盘股，价格容易 不要卖空高比例分红- 如果股价上涨，则支付股票。 必修题 P60: 3, 4, 17, 18, 19, 可选题 P60: 13abc, 14abc, P52, 56：excel应用 本章重点：融资融券

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