独家专访上海证券交易所20年发展经历者

2018年3月26日，随着一声锣响，国内首个对外开放的期货品种原油期货正式挂牌交易。

作为“工业的血液”，原油对于一个国家经济的意义不言而喻。在期货市场中，价格发现功能对于优化资源配置发挥着极其重要的作用。

为将两者有效结合，推出更能反映中国及亚太地区供需关系的期货产品，上海期货交易所（以下简称上海期货交易所）于2017年启动原油期货研究。 2001年，以及随后的17年里，克服重重困难，中国版原油期货终于于2018年3月在上海国际能源交易中心（上海期货交易所旗下）上市。

上海期货交易所推出原油期货经历了哪些发展历程？作为这一历史事件的见证者和参与者，国家能源局原副局长张玉清对此感触颇深。在他看来，中国原油期货的推出过程虽然十分艰难，但也为后续其他国际品种的推出奠定了良好的基础。他相信未来还会推出更多相关产业链品种、更多国际品种。 。

一、集中研究多方沟通，上期所制定“原油期货从燃料油起步”策略

原油作为重要的战略物资，不仅被称为“工业的血液”橡胶期货鑫东财配资，而且被称为“大宗商品之王”。作为正处于快速发展阶段的发展中国家，中国国民经济持续稳定增长，原油进口持续增加，对外依存度持续上升。张玉清介绍，我国早在1996年就成为原油净进口国，到2000年，我国原油净进口量为5996万吨。 2005年，这一数字增至11875万吨。 2008年为17472万吨。从那时起，它一直在持续增长。

尽管如此，我国对国际原油市场的定价没有影响力，只能被动地参照国际原油市场价格进行交易。这对于我国石油企业的经营和行业的发展非常不利。考虑到国际原油现货市场定价大部分参考期货价格，国内推出国内原油期货的呼声越来越高。

2001年，上海期货交易所开展原油期货研究。但由于当时石油行业市场化基础不完善，上海期货交易所原油期货将重点放在当时最市场化的品种燃料油上，并于8月25日推出燃料油期货， 2004年。这也是上海证券交易所成立后第一个上市的新产品。截至2004年底，我国首个能源期货产品燃料油期货上市4个多月，累计成交564万手大智慧鑫东财配资，成交金额1237亿元，持仓量3.2万手。参赛团体共有会员近180人。数以万计的客户帐户。总体来看，交易运行平稳，价格与国内外相关市场紧密挂钩，市场规模逐步扩大，呈现良好发展势头。

上海期货交易所抓住燃料油期货成功上市和良好运行的契机，密集开展原油等产品研发。 2004年12月，上海证券交易所与国家发改委能源局接洽，对原油期货进行研究。当时研究的目的，一是为了推动石油行业的市场化改革，二是选择原油期货上市的时机。

此后，上海期货交易所通过多种形式与外汇、海关、财税、商务等部门沟通协调，推动保税交割业务发展。 2010年，铜铝期货首次推出保税交割。由于我国国内原油现货市场不发达，保税交割对原油尤为重要。铜、铝保税交割为原油期货创造了条件，积累了实践经验。在此期间，上海期货交易所也多次与能源局进行讨论。 2013年，上海期货交易所上市石油沥青期货，这也为原油期货铺平了道路。 “可以说，上海期货交易所为推动石油期货上市做出了长期、艰苦的努力。”张雨晴评价道。

二、经过国家能源局的不懈努力，原油期货终于获批

张玉清介绍，与国家能源局的合作是从2009年开始的。“其实在2009年之前，上海期货交易所就多次来国家能源局与我沟通，介绍他们的想法。我们恰逢推出新能源产品。”原油期货在中国上市，大家都认为推出该产品将提升我国在亚洲乃至国际原油定价中的话语权，不仅有利于现货企业规避风险，也为国内投资者提供了更多的资金配置工具。

基于此，2009年11月左右打新股鑫东财配资，在张玉清的主持下，上海期货交易所与国家能源局石油天然气司召开了“原油期货研讨会”，邀请国家发改委等相关部委发展改革委、财政部、海关总署、国家外汇管理局。有关部门、大型石油公司和一些研究机构的同志讨论了上市原油期货的可能性和可行性。

据期货日报记者了解，与会各方基本认可上期提出的“国际交易机制、人民币计价、保税交割”的原油期货方案，但认为还有一些问题需要进一步探讨。研究并获得相应的政策支持。细化运营方案。

例如，在市场主体方面，监管部门需要明确境外投资者的参与方式和监管措施。例如，在定价货币方面期货开户鑫东财配资，监管部门还需要明确是选择国际通行的美元定价还是有利于推动人民币国际化的人民币定价，并制定配套的外汇额度管理、外汇账户管理等。管理和结售汇管理操作办法。再比如交割方式，需要最终确定是采用实物交割还是现金交割。对于保税交割制度，大家认为相关政策和操作方案还需要进一步研究和完善。最后，在监管和风险防范方面，还需要根据原油期货交易的特点，制定有针对性的风险防范和监管措施。

在张玉清看来，虽然会议上不少部门对原油期货上市的可能性表示了一定的疑虑，但这次有相关部委、司局和石油公司参加的会议，对于统一思想、形成共识非常重要。共识。其重要作用可以说是“国内首次就推出原油期货的可能性进行全面深入的沟通”。

随后，针对大家提出的问题，上海应用技术学院和能源局油气司进行了进一步的研究讨论。 2011年4月，张玉清再次主持召开“原油期货推进协调会”，正式征求各部委、局、石油公司的意见，并对提出的建议和意见进行了有针对性的深入沟通。由各个部门。 。

据期货日报记者了解，尽管在此次讨论中，一些企业和部门仍对推出原油期货的条件是否成熟、推出后能否达到预期效果存有疑虑。对此，张玉清在会上表示，对于原油期货上市后是否会对国际原油价格产生影响，不宜抱有过高预期。在他看来，即使原油期货上市后未能达到大家的预期目标，对我国来说也不会有大的损失。但如果原油期货不开盘，就完全没有影响。因此，对于我国来说，“最重要的是先开发市场，毕竟没有市场就什么都没有”。

“就像孩子的成长一样，我们每天都在讨论要不要去北大、清华、牛津、哈佛。但孩子还没有出生，讨论再多也没用。生下来吧。” “孩子优先，先上幼儿园，培养能力，上好的中学，根据孩子的特点考虑长远的问题。”张雨晴笑着回忆道。

基于这一理念，会后，各部门对原油期货上市逐渐形成共识，并开始研究如何为我国原油期货发展提供政策支持。达成共识后，我们向国务院提交了相关要求并获得批准。

协调推进会后，各项工作进展迅速。 2013年9月25日，经中国证监会批准外汇鑫东财配资，上海国际能源交易中心有限公司在自贸区注册成立，原油期货国际交易平台上线。 2014年12月12日，中国证监会发布公告，批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易。中国证监会将会同有关部委出台与上市原油期货相关的各项配套政策和管理办法。上海国际能源交易中心及有关各方要做好原油期货上市交易的充分准备，确保原油期货顺利上线和安全运行。

与此同时，我国石油工业改革持续推进，更有利于原油期货上市需求。 “例如，2013年，国办发[2013]83号文提出，‘给予符合质量、环保、安全、能耗标准的原油加工企业进口和使用原油资格’。” 2015年，国家发改委发改发〔2015〕253号和商务部贸函〔2015〕407号贯彻落实国务院文件精神，允许符合条件的原油加工企业获得进口原油加工资质和原油非国营贸易进口资质，为原油期货市场的发展奠定了更好的基础。”张玉清介绍，虽然由于种种原因，原油期货直到2018年3月26日才正式上市交易，时间稍晚，但他认为2018年的市场环境也比较合适。

对于上海原油期货一年来的表现，张玉清认为：“没有达到市场预期，目前的成交量和持仓量都在快速增长，远超其他国际原油期货品种的初期水平。”符合前期交易所的长期表现，研究和精心准备为原油期货奠定了坚实的基础，也表明我国原油期货规则的设计经受了市场的初步考验。 ”

不过，张玉清也表示，目前企业的参与力度还不够。今后还需加大宣传力度，吸引更多国内外产业主体积极参与。 “毕竟，只有企业大量参与，价格才能真正反映行业的供需和经营状况。只有国际投资者积极参与，我们的价格才能成为国际原油贸易的基准价格。”

针对原油期货价格国际影响力的提升，他建议有关部门可以考虑定期发布国内库存信息以及美国等其他行业信息。这不仅提高了市场信息的透明度，也与中国原油期货价格接轨。更好更快地反映中国的需求情况，进一步提升中国在国际石油市场的影响力。

此外，张玉清还建议上海期货交易所未来应推出更多能源化工系列期货品种，构建丰富完整的能源化工产品体系。 “毕竟原油期货本身只是一种原材料，与人们的日常生活还有一定的距离。想要其功能得到更好的发挥，还需要将天然气与下游的汽油、柴油、航空煤油整合起来。”等与人们日常生活密切相关的产品的推出，形成完整的产品生态系统，更好地服务于实体企业。”

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