前言

当前宏观环境不断变化、时事艰难，直接影响PE/VC、并购基金、产业资本等股权投资机构的“募、投、管、退出”决策，进而产生深远影响。为广大新经济企业的融资和运营提供咨询服务。 。

《投资者说》是星无限资本公众号针对形势变化推出的新栏目。 本专栏将定期采访活跃于PE/VC、并购基金等领域的资深投资人，旨在与您分享投资并购实践中的深刻见解和智慧。

星无限采访团队近日采访了深圳恒逸天泽资本董事长朱仲景。 他为我们理性分析了中美贸易战对国内经济和创投行业的影响，毫无保留地分享了高光谱成像的技术壁垒。 、市场及应用场景。

朱仲景 恒逸天泽资本董事长

个人简介：

西安交通大学工商管理硕士、西安交通大学深圳校友会副会长、西安交通大学深圳MBA创业投资俱乐部会长、广东省义乌商会副会长。

曾任汉鼎金融服务集团副总裁助理，主要从事为IPO企业提供上市咨询服务； 他还曾担任外资私募股权投资公司深圳大正源资本的高级副总裁。 公司管理境内外资产总额超过40亿元人民币。 期内投资及管理的项目包括大众点评网（03690.HK）、酒仙网（）、信威集团（）、万洲国际（00288）、整合医疗（并购上市）、步长药业（）、鹏爱医院、同力光电（韩国交易所）、勤上光电（）等

现任深圳恒逸天泽资本董事长。 投资及管理项目包括思格互联网、力扬芯（）、中大瑞禾等，主要投资领域为物联网、医疗健康、先进制造、新材料等。

公司简介：

公司成立于2015年，专注于物联网、医疗健康、先进制造、新材料等领域的中早期股权投资。 核心团队成员来自风险投资、会计师事务所、银行、鹏华基金、迈瑞医疗等上市公司等复杂背景。 他们拥有完整的项目“融资、投资、管理、退出”资本运作经验，并成功参与过包括互联网、新能源、金融等多个投资浪潮机会。 除股权投资外，公司还建立了广东省深圳市义乌商会和浙江大学全球创业研究中心深圳基地两个平台，打造“创新、创业”三创融合模式和风险投资”。

星无限：国内经济受到中美贸易战爆发的影响。 您如何看待这一事件？ 会对我国经济产生什么影响？

朱仲景：2008年之前，中国进出口贸易占GDP的比重超过70%。 2008年以后恒生指数配资，我国开始做出调整。 迄今为止，出口贸易仅占GDP的10%左右。 中美贸易对经济的实际影响不会那么大，也就是10%左右。 表面上看是中美贸易摩擦，实质上是在全球范围内打破旧秩序，重新界定势力范围，从旧秩序向新秩序过渡。 我们之所以有如此强烈的感受，其实是因为我们内部正在去杠杆。 美国抓住了这个机会，利用关税制造出这样一种内忧外患的感觉，让人感觉事态非常严重。 确实会有影响，但不会那么严重。

2008年美国发起的金融海啸影响了全球经济。 中国经济以4万亿元迅速提振，但2012年以后，我们感觉到货币政策的作用正在减弱。 为了刺激经济，中国不断印钞。 如果消费刺激一段时间，生产就会增加，所以经济就会非常繁荣。 因此，适当的通胀有利于整个经济的发展。 作为政府，它希望有适当的通货膨胀，因为适当的通货膨胀可以增加税收和就业机会，但实际上，如果过度，就超过了临界点。 钱再投入也没有用。 2012年以后，GDP增速从10%以上的增速开始逐步下滑。 货币政策的效率越来越低。 政府希望迅速让中国经济重回高速轨道，但最终发现并没有取得真正的长期效果。

事实上，中国经济的很多问题不仅是周期性的，而且是结构性的。 结构性问题其实很难用强有力的手段快速解决。 厉以宁举了两个例子：1840年，英国对中国发动鸦片战争。 当时中国的GDP总量远大于英国，庞大的GDP不足以让中国承受外侮。 英国的代表产品是军舰、火枪、大炮，中国的代表产品是丝绸、茶叶、桐油、瓷器。 厉以宁表示，从这个例子可以看出，今天中国经济想要进一步发展，就必须走正确的道路。 道路不再是从其他国家进口机械设备，而是必须跟上世界潮流专业配资，解决结构性问题。 产业升级势在必行。

星无限：对国内经济持负面态度的声音很多。 您对中国经济有何看法？

朱仲景：我认为机遇与挑战并存，所以我们不应该过于悲观。 具体的挑战我就不多说了，可能大家都会感受到； 但总体而言，东亚产业升级的最大希望仍然来自中国股票配资门户，无论是现有的大飞机、半导体、医疗器械、医药、油气勘探生产和装备制造等欧美主导赛道、军工武器制造、航空航天工业（空间站、卫星导航系统）、企业IT产品、互联网公司等，或5G、云计算、人工智能、物联网、新能源汽车等新赛道领域，等等，中国几乎没有遗漏的领域。 中国制造业有一个其他国家没有的优势，就是创新制造的优势。 它有几个特点：一是产业配套体系完善，二是技术创新能力较强，三是快速商业化能力。

经济学家凯恩斯提出了一个非常重要的理论，资本的边际效率是递减的。 也就是说，从长远来看，资本产生的经济效益是递减的。 如前所述，货币政策的效率越来越低。 中国老工业产能过剩是一件可怕的事情。 老产业盈利能力越来越差，无力承担继续稳定经济增长的责任。 加之人口红利消失，人口老龄化日益严重。 因此，中国必须进行结构调整和产业升级。 制造业从中低端迈向中高端。 然而，产业升级的一大成本是与美国等发达国家的直接竞争。 当前的中美贸易摩擦也有这个原因。 我们预计，2019年政府部门可能会从原来的货币调控措施转向中央财政政策，中央财政杠杆也将为整个产业升级的行业和企业提供更多的资金。 结构性减税也会实施，政府也要做好过紧日子的准备。

星无羡：面对这样的经济形势，创投行业也受到了很大的影响。 作为基金创始人，您会如何应对这种情况？

朱仲景：事实上，大部分民间机构或者小规模基金受到的影响较大，融资困难。 但深创投等龙头机构和国有基金并未受到太大影响，甚至不受影响。 相反，他们的管理规模有所扩大。 因为他们有全国输血，所以政府其实有很多钱。 通过引导基金之类的，资金成本也很低，免费，补贴，本金还款或者成本加银行利息。 没有其他办法了。 中小基金在这方面确实没有优势。 但这并不意味着中小基金没有选择。 和我们一样，以前我们通过第三方财富公司筹集资金，主要面对的是中小客户，受经济影响也很大。 现在我们要挖掘高净值客户，资金会更多是政府相关的，而不是中小LP。 我们为广东省深圳市义乌商会搭建平台。 在国家大力支持创投基金的政策背景下，协调广东义乌企业与深圳企业、企业与政府之间的关系，促进交流合作，发挥桥梁作用； 打通投融资渠道，本质上是通过风险投资基金分享成功企业家的智力成果。 义乌素有“富在民”之说。 作为副院长，我极力主张资源嫁接。 这是我们最近开始做的事情。 因此，我们需要通过政府联系上市公司，找到相应的客户。 我们也会帮助政府做一些事情，比如组织中非论坛等，帮助商会的各位会员更多地了解非洲市场，争取把更多的商品销往非洲，宣传品牌通过活动。 同时，有资金的人也会找到我们，做一些资产配置。

我前面提到的是财务方面。 我们通过与学校对接获得项目渠道资源。 目前，我担任西安交通大学深圳MBA创投俱乐部会长，同时我还筹划启动浙江大学全球创业研究中心深圳基地。 因为创新创业是有意义的。 创新技术从何而来？ 它主要来自于高素质的人才。 来自西安交大、浙江大学的硕士、博士校友，直接主动找项目。 我也将尽全力为校友提供投融资服务，有效对接产业技术与资本，助力校友创业项目成长。

所以，通过创新、创业，和我们的风险投资结合起来，就形成了一个闭环。 而且，从自己的资源出发，更加脚踏实地。 这是我后续运营打造这样一个“三创平台”的一个想法。

明星无限：说到投资，您如何判断一个项目是否值得投资？

朱仲景：抛开技术、市场、团队等大家都非常重视的因素，我们非常重视企业团队的管理经验。 优行无线之前发表的一篇文章，是30多位创投界大佬的演讲。 其中，北极光创始人表示，创业者要注重组织。 这正是我的想法。 企业家不仅要抓技术、抓市场，更要注重组织。 什么是组织？ 就是作为老板，你必须更加关注整个组织架构、文化、激励。 在公司里你不是一个人在战斗。

不同阶段的企业在战略规划、产品、业务发展、管理模式等方面都有所不同，这些都需要我们的创始人对企业不同发展阶段有深入的了解，并需要不断完善我们的管理能力并与时俱进。 公司还小的时候，老板就得带头。 此时的他是班长，他冲在战斗的最前线。 当连队达到一定规模时，他就像部队中的连长或营长一样，站在队伍中间，指挥队伍，激励战士们。 ; 当规模扩大时，师长及以上领导者将更多地站在所有团队的后面，指挥、使用更高战略层面的人员。

包括我们的尽职调查项目，我们要看人力资源部、市场部、技术、财务、仓库等各个方面，如何判断整个企业的组织、管理、人员能力，我们必须也具备一定的企业能力。 管理能力。 我们拟投资的公司目标是IPO上市。 IPO公司也处于从小到大的成长过程中，这就要求创始人和核心团队具备这样的管理能力、领导能力、风险控制能力等。

投资就是投资人和事，投资对的人和对的事。 我们重点关注物联网、医疗健康、先进制造、新材料四个领域是合适的。 我们投资的是现在或未来可能成为细分领域领先者的公司，比如我们今年投资的高光谱成像技术系统解决方案提供商中大瑞和。 其核心技术填补了国内空白，属国内首创。

Star ：说到高光谱成像技术，您能详细介绍一下这项技术吗？

朱仲景：光谱成像技术是20世纪90年代以后迅速发展的新兴技术。 早期的发展重点是航空航天领域。 2000年后逐渐在民用领域推广使用，是典型的高科技朝阳。 行业。 在国际市场上，正处于市场初期的快速发展期； 在国内市场配资平台有哪些，尚处于开发培育阶段。

传统相机获取目标的几何图像信息。 随着光学技术的发展，人们提出了多光谱扫描仪的概念，但它只能提供目标在有限数量的光谱带内的光谱信息。 为了克服多光谱扫描仪光谱信息太少的缺点，美国JPL实验室从20世纪70年代末到80年代初开发了光谱成像技术。 20世纪90年代以后，随着面阵探测器技术的发展，光谱成像技术得到迅速发展，特别是在航天遥感探测领域。 本世纪以来，光谱成像技术在民用领域也迅速发展，应用领域不断扩大，应用深度不断加深。

光谱成像技术将成像技术与光谱技术相结合，在获得目标二维空间信息的同时，还能获得目标的光谱信息。 光谱成像仪获得的空间和光谱维度数据称为数据立方体（Data-Cube），如图所示。

其核心意义在于对可见光和不可见光的细分和辨别，可以用来确定物质。 无论是民用还是军用，都已成为发达国家科技竞争的制高点之一。 其民用应用包括：医疗卫生、食品安全、土壤、矿藏、物质调查等方面。

Star ：目前高光谱成像技术的市场应用和竞争格局如何？

朱仲景：光谱成像分析仪器属于高端仪器，开发门槛较高，技术含量较高。 主要集中在欧美一些发达国家。 在民用光谱成像分析仪商业化方面比较成功的公司主要集中在美国、加拿大和德国等国家，特别是美国，如美国的CRI公司和海洋光学公司。 它是一种非接触式理化性质分析仪。 与传统的化学分析方法相比，具有快速、准确、非接触、不损伤被测物体等优点。 特别是在某些领域，它是不可替代的。 光谱分析仪器在国外许多行业已得到广泛应用，如食品安全、农业、生物医学等领域。

国内于2004年左右逐渐开始使用，至今仍以国外进口产品为主，初期用户主要是科研机构。 后来用户逐渐扩展到环保行业（如水质检测）、公安部门、烟草行业、化学分析、选矿等领域。 其产业链上下游包括高精度光学加工、高精度机械加工、先进镀膜、新型光学及镀膜材料、核心零部件、智能图形图像分析等。

从目前的发展来看，光谱成像技术本身还处于快速发展时期，其应用目前远远落后于仪器本身的发展。 因此，光谱成像分析仪市场才刚刚兴起。 在当前国家高度重视生命安全、环境保护、经济可持续发展的客观环境下，光谱成像分析仪器迎来了发展的黄金时期。

Star ：高光谱成像系统的市场有多大？

朱仲景：高光谱成像系统市场的主要应用领域，包括高光谱相机及配件，围绕军事侦察、遥感、机器视觉、光学分选、生命科学和医疗诊断等专业领域。 过去，这个市场一直稳定。 但随着技术的进步，高光谱成像的应用不断扩大。 市场研究机构预测，包括产品、组件和应用在内的高光谱成像系统市场，从2016年到2021年，到2021年将以11.4%的复合年增长率增长，从2021年的74.1亿美元增长到2021年的127.1亿美元。

工业应用的扩展以及低成本摄像头股票配资股票配资公司，加上传感器设计和技术的创新，是高光谱成像系统市场增长的主要驱动力。 然而，目前高光谱相机的成本以及分析大量成像数据所需的高系统复杂性也增加了整体系统成本，相对抑制了该市场的增长速度。

从应用角度来看，高光谱成像技术的主要应用领域是军事监视、遥感、机器视觉/光学分选、生命科学和医学诊断，以及比色学、气象学、薄膜制造和夜视等研究领域。 也包括在内。 据统计，2016年军事监控领域仍然占据高光谱成像系统市场的最大份额。生命科学和医疗诊断市场的预计增长也不容小觑。 在生命科学和医疗诊断领域，由于高光谱相机、图像分析方法和计算能力的进步，医疗应用将出现更大的发展机会。

我国科学分析仪器领域每年市场容量巨大（约300亿元），但国产科学分析仪器几乎空白。 这是一个亟待克服的空白领域，可以用国产产品替代进口。

Star ：您认为高光谱成像技术适合哪些场景？

朱仲景：适用的场景太多了。 让我举几个例子。 例如，公安部门利用警用痕迹探测器来识别各种不可见光痕迹天鑫资配，提供证据，提高破案率。 例如，在交通事故案件中，受害人的衣服上常常沾有肇事车辆的油漆。 过去，涂料鉴定一般采用红外光谱、拉曼光谱、原子吸收光谱等仪器分析方法来分析其有机和无机成分的异同。 分析过程非常复杂和困难，需要专业人员。 如果采用光谱成像技术，可以直接采集两种涂料的图像和光谱，通过直接比较得出结论，简单易懂。 其他应用还包括国内高校或研究单位实验室的科研设备采购、质监部门在食品药品检测、水利水环境保护监测、生物医学光谱图像采集、农业土壤和农作物质量信息快速获取等方面的应用等等等等。

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