报告发布日期：2023年7月29日

概括

■ 聚焦小微企业普惠金融，深耕浙江，辐射长三角

前身为台州泰隆城市信用社，成立于1993年，2006年8月改制为浙江泰隆商业银行。公司自成立以来，始终坚持小微金融服务商的市场定位。 截至2022年末，贷款100万元以下的客户数占公司客户数的91.1%。 截至2022年末，机构总数达393家（不含村镇银行），覆盖浙江、上海、苏州。 期末资产总额3770亿元，贷款总额2394亿元，其中台州市贷款占比25.7%，浙江省其他地区占比52.3%，上海市占比11.6%，江苏省占5.7%。 长三角民营经济发达，公司小微业务空间广阔。

■ 台州市是“文台模式”的发祥地，民营经济繁荣，拥有一批优质小微银行。

台州市经济发达，成为中国民营经济发展的生动典范。 2021年末，台州市共有私营企业法人5.75万户，占全部工业法人​​的93.8%； 规模以上私营工业增加值占65.2%，中小微企业工业增加值占76.4%。 活跃的民营经济培育了泰隆银行、台州银行、民泰银行等一批优质小微银行。

■ 在实践中总结出一套以“三产品、三种形式”、“二一无”为特色的小微信贷技术。

目前，除了互联网金融机构采用纯线上模式外，传统金融机构的小微业务大多采用“线下+线上”一体化模式。 然而，不同的金融机构依靠自身的资源禀赋和服务的客户群体。 实践中，不同金融机构依托各自的资源禀赋和客户群体。 线下模式和线上模式各有侧重。

泰龙银行专注于小微企业和个体工商户，业务模式更注重线下实地研究。 但近年来，它也积极推进数字化建设，运营效率和风险控制能力不断增强。 公司多年来持续深化社区化运营，实现小微客户群体的全面渗透、批量化运营。 在长期实践中，我们总结出“三品三表”、“二一无”的小微信贷技术，克服了小微企业信息不对称、抵押物缺乏等问题。 截至2022年末，公司户均贷款规模41.7万元，信保贷款占比88%，公司长期保持较低不良率。

■ 近年来净息差明显收窄，但规模保持良好增长，资产质量优良，盈利能力仍处于良好水平。

由于利率市场化的深入，以及近年来降费、让利的政策导向以及同业竞争的加剧，公司净息差大幅下降。 但公司在长期实践中形成了优秀的小微经营模式，取得了良好的规模增长，并长期保持较低的不良率。 因此，盈利能力在银行业中仍处于较好水平。 面对新形势，泰隆银行积极寻求变革方向。 一是继续聚焦大银行未深入探索的领域，大力支持普惠金融。 二是谋求综合金融模式转型，为客户提供更好的服务。

■ 投资建议

维持行业“增持”评级。 建议关注常熟银行、瑞丰银行、张家港银行、苏农银行等专注中小微企业的银行。

■ 风险提示

经济复苏低于预期，政策利率低于预期。

目录

一、泰隆银行概况

1.1 公司沿革：专注小微企业普惠金融

1.2 走出台州深耕浙江辐射长三角

2、台州民营经济活跃，金融需求旺盛

2.1 台州是“温台模式”的发源地，民营经济繁荣

2.2金融服务需求旺盛，培育一批优质小微银行

3、泰隆银行小微业务模式分析

3.1 我国主流小微模式

3.2 泰隆小微商业模式：深入社区，创新独特小微信贷技术

4、财务分析：净息差收窄，资产质量优良

4.1 盈利能力有所下降，但仍处于良好水平

4.2 深耕小微企业，规模保持良好增长

4.3 有利于实体经济，净息差收窄

4.4 资产质量优良，拨备充足

4.5 成本收入比处于较高水平

4.6收入结构单一，一体化有望成为重要转型方向。

5、总结：小微银行未来发展思路

六、投资建议

七、风险提示

01

泰隆银行概况

1、公司历史：专注小微企业普惠金融

浙江泰龙商业银行（简称“泰龙银行”）成立于2006年，是一家专注小微企业、践行普惠的城市商业银行。 其前身为台州市泰隆城市信用合作社，成立于1993年，2006年8月改制为浙江泰隆商业银行。台州地区民营经济发达，不仅拥有众多的小微企业，还有大量的个体工商户。工商户。 小微领域融资需求旺盛，但金融机构配套不完善。 看到这一发展机遇，泰隆银行自成立以来就采取错位竞争策略，为小微企业和个体工商户提供金融服务。 小微金融服务商的市场定位形成了泰隆银行的经营特色，也是核心竞争力。 2022年末，公司贷款500万元以下客户占比99.62%，贷款100万元以下客户数占比91.1%； 平均贷款客户数41.7万元，信用担保贷款占比88.05%。

2、超越台州深耕浙江辐射长三角

2006年改制为城市商业银行后，泰龙银行于2007年获得跨区域业务开展资格。2007年1月，第一家跨区域分行在台州三门县开业。 同年10月，泰隆银行丽水分行开业，开始向台州以外地区拓展，实现跨区域经营，将小微金融服务经验带到长三角地区。 截至2022年末，公司（不含村镇银行）共有机构393个，其中分行13个，支行378个，专门机构1个（资本运营中心），内部机构1个（总行营业部）。 丽水、杭州、宁波、上海、金华、衢州、苏州、嘉兴、湖州、绍兴、温州、舟山等地设立异地分支机构，基本实现浙江长三角地区小微金融服务全覆盖、上海、苏州。 此外，公司还在浙江、湖北、福建、广东、河南、陕西等地发起设立了13家泰隆村镇银行。

长三角小微企业金融服务需求旺盛，小微企业发展空间广阔。 近年来，随着网点布局的深化和经营能力的提升，泰龙银行存贷款取得了良好的增长。 截至2022年末，公司总资产3770亿元，贷款总额2394亿元，存款总额2705亿元。 从贷款地区分布来看，2022年末股票配资平台哪个好，台州市占比25.7%，台州市以外的浙江省占比52.3%，上海市占比11.6%，江苏省占比5.7%，其他地区占比4.7%。

02

台州民营经济活跃金融需求旺盛

1、台州是“温台模式”的发源地，民营经济繁荣

台州是浙江省下辖的地级市。 位于浙江中部沿海地区，濒临东海，毗邻温州。 区域经济发达。 台州市GDP连续多年保持高速增长，2022年全年GDP达到6041亿元。 2021年，台州市财政收入770亿元，同比增长12.8%。 2022年，在疫情影响下，政府加紧出台减免税政策，台州市财政收入下降至727亿元。 2022年，台州市人均可支配收入5.8万元，人均消费支出3.83万元，均处于较好水平。

台州市是“温台模式”的发源地。 家族企业、股份合作企业、私营企业很早就出现。 当地工业集中，素有“中国塑料制品王国”、“中国模具之乡”之称。 近年来，台州作为金融改革试验区，已发展成为中国民营经济发展的活生生的例子。 2021年末，台州市私营企业法人数量达到5.75万户，比2008年底增加3.81万户； 期末占台州市全部工业法人​​单位的比重为93.8%，比2008年提高25.9个百分点。2021年，台州市规模以上工业增加值1405亿元，其中私营工业增加值916亿元，占比65.2%，比2015年提高28.7个百分点。规模以上工业增加值按企业规模划分。 2021年，小微企业增加值比重达到47.8%，中小企业比重达到28.6%。 台州市小企业、微型企业在促进地方经济增长、扩大就业、创造社会财富方面发挥着日益重要的作用。

2、金融服务需求旺盛，培育一批优质小微银行。

台州市经济繁荣郑州配资公司，金融服务需求旺盛。 2022年末，台州市金融机构贷款余额1.38万亿元，同比增长18.0%； 期末金融机构存款余额1.39万亿元，同比增长15.7%。 存贷款连续多年持续保持良好增长。

台州活跃的民营经济和旺盛的金融服务需求，培育了一批优质小微银行。 截至2022年底，台州市共有法人银行机构（不含村镇银行）12家，其中城市商业银行3家、农村商业银行9家。 其中，泰龙银行、台州银行、民泰银行已发展成为全国优质小微银行典范，2022年末总资产分别为3770亿元、3719亿元、2373亿元。 Wind披露的341家城乡商业银行总资产数据显示，三家银行分别排名第55位、56位和77位，体现了三家银行对小微企业的支持。

03

泰隆银行小微业务模式分析

1.我国主流小微模式

小微信贷模式的核心是解决信息不对称问题。 前期主要依靠线下人工实地调研，获取客户软硬信息，完成客户信用状况调查。 但随着我国金融科技和大数据工程建设的快速发展，在线大数据建模逐渐成为解决信息不对称的重要工具。 总体而言，线下模式和线上模式各有优缺点。 目前，除了互联网金融机构采用纯线上模式外，传统金融机构大多采用“线下+线上”一体化模式。 但不同类型的金融机构依托自身资源禀赋、服务客户群体特征等因素，在线下模式和线上模式的实践中侧重点有所不同。

线下模式主要针对财务报表不完整、缺乏抵押物的小微客户。 信贷员通过现场走访收集整理客户的软硬信息，编制财务报表，完成客户实际还款能力和信用状况的调查。 该模型注重交叉验证作为判断方法，将客户经理的一线调查信息与其他渠道获得的相同变量进行一致比较，以验证客户软硬信息的真实性。 只有经过多角度、全方位验证，才能成为有效信息。 这确保了准确审查还款意愿和能力。 这种模式重实质轻形式，注重客户的性格、家庭、商业经历，高度依赖客户的软信息。

线上模式对金融机构掌握的数据量、建模能力等资源禀赋要求较高。 服务的客户群体主要集中在抵押品相对充足或信用数据相对完整的客户。 因此，所服务的客户群体平均规模普遍较高，参与者主要是技术能力较强的大型金融机构。 服务长尾客户的互联网金融机构也大多采用这种模式。 这种模式主要是因为互联网企业依靠社交、支付、电商等场景掌握海量用户数据和建模能力，有其特殊性。

2、泰隆小微商业模式：深入社区，创新独特小微信贷技术

泰隆银行主要服务于小微企业和个体工商户。 多年来，不断深化社区化经营，通过实地调研和实践，总结出一套“三产品、三种形式”、“二一无”的小微信贷服务。 模式，克服小微企业信息不对称、抵押物缺乏的问题。 同时，近年来，公司积极推进数字化建设，通过移动运营平台等建设持续提升业务效率，将传统线下风控模式与数字风控技术相结合，不断深化品牌力泰隆银行小微业务。

2.1. 推广社区网格化服务，实现批量化运营

小微企业具有数量多、规模小、经营地点分散的特点。 泰龙银行经过多年的探索和实践，形成了社区化的业务模式。 泰隆银行分支机构多设立在居民小区、商业中心、农贸市场、建材市场或城乡结合部等个体工商户人口密集的地方。 以分支机构为中心，将一定服务半径内的社区规划成网格，然后将网格内集中的小微企业聚集区划分为若干子社区，提供定点、定人、定点服务。预定服务。 依托客户经理深度挖掘社区优势，采用精准营销、批量运营完成社区归档，实现全方位、多维度获取客户硬数据和软信息，实现“做小微”的目标“批量业务、批量零售业务”的商业模式在降本增效方面取得了显著成效。

综上所述，社区化业务模式通过建立关联人系统，实现了对客户性格的真实了解，动态了解客户的最新变化，有效解决了小微信贷信息不对称的问题。 此外，基于社区的网格服务还可以降低单个客户的调查成本，提高边际效益。 最后，社区化经营还可以使银行集中有限的资源，快速了解社区小微企业的需求，及时推出满足小微企业融资需求的金融产品，从而获得优势。激烈的同行竞争。

2.2. 创新独特小微信贷技术：“三种产品、三种形式”克服小微企业短板

“三品三形式”“二一无”有效解决小微企业财务报表不全、抵押品缺乏等问题。 泰隆银行信保贷款占比接近90%。 小微企业融资难、融资贵的最根本原因是信息不对称。 银行在审核贷款时最常用的方法是查看企业的财务报表，但小微企业的财务报表往往不规范，甚至没有报表。 泰隆银行根据小微企业的特点，经过多年的实践线下配资，创新了独特的小微信贷管理模式，即“三产品三形式”（看字、看产品、看项目、看水表、电表、报关单） ）。

同时，针对小微企业抵押物、担保物、信用信息不足的问题，创新推出“二、一、无”准入标准。 只要申请人具备“愿意工作、有工作能力、无不良嗜好”的基本条件，就有机会获得贷款。 同时，泰龙银行适时推出“道德担保贷款”，充分挖掘小企业主、农民、城镇居民的信托文化，将个人信用转化为信用价值，客户贷款由具有道德关系的第三方提供担保，如：作为亲情和友谊。 就这样，不需要抵押品。 2022年末，公司信保贷款比例为88.05%。

总体而言，差异化的产品服务和专业的风险定价能力是泰龙银行小微业务的核心竞争力。 受益于前期调研信息的充分掌握和审核流程的完善，泰龙银行不仅根据客户特征和需求推出差异化信贷产品，还实行贷款服务“三三制”股票配资多少利息，即三新客户一天，老客户三小时。 可用贷款。 近年来，随着流程的不断完善和金融科技的快速发展，客户获得贷款的时间也不断缩短，满足了小企业融资需求“短、快、频”的特点。 此外，泰龙银行根据客户实际情况实行市场化利率定价机制，基本做到“一户一价”、“一笔交易一价”、“一期一价”。

2.3. 多措并举严控道德风险和信用风险

泰龙银行不断优化小微业务模式，借力金融科技快速发展，不断强化风险管控。

一是深化绩效考核和信贷问责机制，有效防范信贷员道德风险。 “谁发放贷款，谁负责，谁收回”是泰隆银行一直坚持的原则。 客户经理对贷款负全部责任，直至贷款完全收回。 一旦贷款出现问题，必须查明风险原因，并根据可能造成的损失追究责任人的经济赔偿责任。 个人福利、奖金、晋升等都与贷款质量挂钩，做到权责统一。 此外宝尚配资，在放贷时，客户经理需要进行两次甚至多次背靠背调查、多方位调查、多方外部接触调查等调查方式，了解客户贷款的真实意图，推测客户的贷款意图。客户的还款能力，避免客户经理制造道德风险。

二是推进数字化建设，持续提升风险管控能力。 泰龙银行于2016年推出信贷工厂集中运营中心，建立前中后台分离的运营模式，强化操作风险和员工道德风险管控。 此外，公司不断加强大数据建模和风控建设，引入了征信、税务、工商等多个外部数据平台，与自身内部数据整合配资账户，构建了一套预-基于大数据的贷款贷款。 华贷实时监控系统不断优化风险管控。

公司近年来持续推进数字化建设，数字化建设成效显着。 但小微业务模式的核心仍以线下实地走访为主，严重依赖前端信贷员的研究信息和经验判断。 数字化建设并没有改变泰隆小微商业模式的本质。 主要具有优化信贷流程、提高经营效率、加强风险管控的作用。

04

财务分析：净息差收窄，资产质量优良

1、盈利能力有所下降，但仍处于良好水平

2020年以来，公司盈利能力有所下降，但仍处于良好水平。 2020年受经济低迷影响，公司归属母净利润负增长，但2021年、2022年恢复稳定良好增长。预计2022年公司ROE、ROA分别为16.5%、1.25% ，较2019年分别下降5.0和0.4个百分点。公司盈利能力下降主要是2020年以来我国经济面临较大下行压力，政策持续引导金融机构惠及实体经济。 公司积极响应政策要求，大力下调小微贷款利率，净息差大幅收窄。

但由于公司长期深耕小微业务，并在实践中形成了优秀的小微业务模式，尽管净息差大幅下降，但仍处于行业内较好水平。银行业。 资产质量优良，规模保持较高水平。 扩张容易，盈利能力仍处于良好水平。

2、深耕小微企业，规模保持良好增长

近年来，公司资产增长率稳定在20%左右，在银行业处于较好水平。 这主要得益于公司深耕小微实体。 2022年末，资产总额3770亿元，贷款总额2394亿元。 近三年年均复合增长率分别为22.0%和20.9%。 期末净贷款占资产总额的62.1%，存款占负债总额的78.8%。 该公司深耕小微领域，专注传统存贷业务，资产负债结构与上市银行中农商行较为相似。

2022年末公司资产结构：贷款占比62.1%，投资资产占比25.9%，同业资产占比1.3%，现金及存放央行款项占比7.7%，其他资产占比3.0%。 其中，贷款主要集中在制造业、批发零售、建筑业三大行业，重点关注小微企业。 截至2022年末，三大行业贷款占全部贷款的73.68%。

公司2022年末负债结构：存款占比78.76%，同业负债占比5.15%，应付债券占比12.63%，向央行借款占比0.85%，其他负债占比2.61%。 存款是公司负债的主要来源。 其中，个人存款占比56.17%，公司存款占比34.45%，保证金及其他存款占比9.38%。 泰隆银行定期存款占比较高，主要是因为该公司以县域客户为主，存款主要来自当地城乡居民。 此类客户偏好定期存款，存款结构稳定。

3、惠及实体经济，缩小净息差

大龙银行长期坚持服务小微客户的定位，净息差处于良好水平。 但近年来公司净息差大幅下降，主要原因是：（1）利率市场化持续深化，特别是2020年以来，监管持续引导金融机构惠及实体经济。 2022年，银行业净息差将下降至1.91%，较2019年下降1.91%，今年下降29bps。 泰龙银行积极响应政策号召降费提利，贷款收益率大幅下降； （2）此外，2020年以来，各大银行强势进军小微领域。 凭借资金成本低、普惠额度无利润考核等特点，各大银行大规模提供低利率普惠贷款。 虽然泰龙银行的客户群与各大银行重叠度较低，但羊群效应也对公司小微贷款价格产生了一定影响。 2022年末，大型银行和小微企业普惠余额8.60万亿元，市场份额较2019年一季度末提升10.6个百分点至36.5%。

2023年，我国经济温和复苏，各大银行小微业务恢复常态，小微领域新平衡初步形成。 但考虑到利率市场化的持续深入以及小微行业竞争的日益激烈，我们预计未来公司净息差将保持稳定或仍有小幅下降。

4.优秀的资产质量和足够的规定

Bank通过长期实践开发了一套出色的小型和微型风险管理和控制技术，培养了良好的信用环境和氛围，并长期保持了良好的信用质量。 从2013年到2015年，由于消化了先前的刺激政策和海外经济衰退的负面影响，出口增长率显着下降。 我国家的经济显然处于压力下，不良的银行业也大大揭示了。 Bank的不良比例相应增加，但仍处于相对较低的水平。 低水平展示了公司出色的风险管理功能。 从2015年到2017年，该公司继续增加对不良资产的清算，不良比率再次下降到低水平。 自2019年以来估计的不良贷款生成率一直处于低水平，并且显示出下降趋势。 在2022年底，公司的不表现贷款率为0.94％，注意力率为0.37％，逾期税率为0.98％，资产质量也很棒。

该公司有足够的规定。 自2019年以来计算出的信用成本高于不表现的贷款生成利率，供应覆盖率继续增加。 在2022年底，公司的供应率将为303.3％，安全利润率很高。

5.成本与收入比率相对较高

该公司专注于小型和微型融资领域，其业务模式专注于离线现场研究。 因此，劳动力成本相对较大，其成本收入比率在同行中的水平很高。 但是，近年来，随着数字构建的发展和业务模型的持续优化，成本与收入的比率得到了改善。

6.收入结构是单一的，预计整合将成为重要的转变方向。

近年来，该公司的净利息利润率已缩小，但其规模迅速扩大，因此其净利息收入仍然取得了良好的增长。 长期以来，收入的净利息收入比例一直很高。 2022年，净利息收入将占收入，净费用和佣金收入的85.8％，占2.9％，其他非利息收入将占11.3％。 处理费和佣金的净收入比例很低。 一方面，这是因为过去，大多数小型和微型企业客户都有简单的业务和简单的金融服务需求，并且不太可能使用某些银行服务。 另一方面， Bank是小型和微型企业的长期服务提供商。 企业提供利润，并免费提供许多每日中级企业。

当前在小型市场上的竞争非常激烈，小小的和微信用利率正在下降。 我们认为，公司的未来发展战略方向主要包括：首先，依靠地理和流行的优势来加深小型和微型信用业务，客户群将进一步降低，并继续与大型和中型的金融机构竞争。 其次，我们认为集成也将成为公司未来的重要转型方向之一。 随着我国家的经济结构转型的加速，小型和微型企业客户的金融服务需求越来越丰富，“财富管理资产管理投资银行业务”周期已成为商业银行转型的重要方面。 Bank深入参与了长江三角洲地区。 居民很富有，对财富管理有很高的认识。 Bank非常熟悉其客户，并且有很多商机。 此外，长江三角洲地区具有发达的外贸经济，贸易和解，汇率对冲等。对综合金融服务有很大的需求，因此我们认为，整合将成为公司转型的重要方向之一，这也将是将来保留客户的重要方法。 根据该公司2023年的半年度报告，其净费用和佣金收入比率已增加到4.7％。

05

摘要：小型和微银行的未来发展思想

经过多年的发展， Bank长期以来一直是小型和微型融资领域的基准，并且“ Model”不断用于参考和促进。 对于开发小型信贷业务，区域经济非常重要，积极的私人经济为中小型银行提供了良好的土壤，以发展小型和微型业务。 但是，我们认为，差异化的运营能力和专业风险定价能力是小型和微型银行的核心障碍。 因此，在选择高质量的小型银行和微型银行时，应更多地关注银行自己的运营能力。

同时，经济环境和政策环境一直在改变。 随着经济结构的加速转型和升级，过去三年中流行病对经济的影响以及大型银行的强大进入小型和微型市场的强大进入。 面对情况的发展，我们认为，由代表的小型和微型银行的未来业务转型和改革将主要有两个方向：首先，利用地理位置的优势和受欢迎程度，以深入培养高质量的客户。大型银行，并与大型银行竞争不一致。 ，继续在大型银行尚未深入探索的地区抓住机会； 其次，对于具有强大运营能力的一些大型和中型中小型银行来说，全面的转型也将成为重要的转型方向。 随着我国家的经济逐渐朝着高质量的发展发展，银行获得资产和负债的方式将发生重大变化。 资产方面企业对金融服务的需求将变得更加多元化和差异化。 责任居民对居民财富管理的需求将变得越来越强劲。 简单的存款和贷款业务不再使用。 有效地满足居民和企业的需求。 因此，一些由尾通银行代表的高质量的中小型银行需要积极抓住机遇，并逐渐朝着全面且轻量级的银行迈进。

06

投资建议

经过几年的激烈竞争，中小型银行越来越意识到他们无法与大型银行竞争，而且已经变得更加清楚地知道他们应该追求差异化和专业发展。 同时，大型银行的小型和微型企业也将恢复正常，而小型和微型市场的新平衡模式将逐渐形成。 随着经济的稳定和恢复，对金融机构从真实经济中受益的压力得到了极大的放松，而小型和微型市场的规模将继续改善。 我们建议专注于小型和微型部门的长胡银行，鲁芬银行，银行和 Bank。

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风险提示

人们对较慢的增长稳定政策对经济复苏的期望将对银行业的资产质量产生影响； 政策利率的意外降低导致了行业利益利润率的意外缩小； 财务监管政策的重大变化比

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