标准仓单交易平台：向下扎根，推动期货与现货对接

作为连接期货和现货市场的重要纽带，2018年5月28日，原标准仓单交易平台正式上线，打通了期货市场服务实体经济发展的“最后一公里”。标准仓单交易平台的上线，是上海期货交易所扎根并实现期货与现货、场内与场外、线上与线下市场互联互通的重要举措。期现货互动不仅有利于满足企业多元化需求，也有利于提升期货市场功能。

准确地说，标准仓单交易平台的上线运营，一方面可以为企业采购原材料、销售产品提供重要的补充渠道，帮助相关企业降本增效，促进仓单互换。收货螺纹钢期货鑫东财配资，优化库存布局，降低库存水平。 。另一方面，对于防控金融风险、治理金融乱象、规范大宗商品市场流通秩序、构建多层次大宗商品市场体系、争夺全球大宗商品定价话语权也具有重要意义。 。

为了实现期货与现货市场的互联互通，上海期货交易所很早就启动了仓单交易的探索。 1999年推出仓单网上业务； 2000年5月16日推出期转现业务； 2006年推出标准仓单管理系统； 2012年开始研究商品场外衍生品市场建设； 2014年4月，成立上期大宗商品交易平台建设工作组； 2017年，上期大宗商品交易平台建设项目分别列入上海证券交易所和上海市政府的重点任务。同年，平台名称变更为上期标准仓单交易平台。

2018年5月28日，原标准仓单交易平台成功上线。上线两年多来，平台整体运行稳定，交易量稳步提升，企业参与日益活跃，经销商结构不断优化。仓单升贴水报价机制初步形成，期现基差保持稳定，积极推进大宗商品期货、期货交易。市场协调发展，提高了期货市场服务实体经济的能力。

截至目前，原仓单交易平台已推出铜、铝、铅、锌、锡、镍、天然橡胶、白银、螺纹钢、热轧卷板、线材、不锈钢等12个品种的标准仓单交易业务。钢。新增卖家列表、定向列表、买家列表、手机APP、报价区等新功能。从期货与现货价格联动情况来看打新股鑫东财配资，目前大部分品种仓单交易价格与期货价格、现货价格的相关系数达到99%以上。其中，在上海、江苏、浙江等仓单交易集中地区，铜铝品种已形成相应的区域升贴水报价，为推动更加公平透明的“期现联动”定价奠定了基础方法。

与此同时，依托此前的标准仓单交易平台黄金期货鑫东财配资，上海期货交易所也在不断深化与各区域交易平台的战略合作。其中创业板鑫东财配资，仓单交易平台是上海期货交易所落实“长三角一体化发展”国家战略的重要抓手。 2019年5月，上海市金融监管局与浙江省政府相关单位签署了《共建长三角一期一体化油气交易市场战略合作协议》。作为阶段性成果，仓单交易平台于2019年12月12日上线“浙江石油中心”报价专区，汽油、柴油、燃料油、橡胶、沥青等现货非标仓单报价纳入其中。以前的标准仓单平台系统。

据了解，“浙油中心”报价专区上线后，浙油中心会员企业可以在此前的标准仓单平台上发布产品信息。通过这一“报价窗口”，将便利区域内成品油价格发现，有利于促进成品油现货场外交易，促进产业链信息要素流动，促进整个油气协同发展产业链。截至2020年8月底，“浙江石油中心”共完成报价2170份，其中汽油270份、柴油523份、燃料油195份、沥青174份、橡胶1008份。

此外，上海期货交易所还于2019年10月8日与中国宝武集团签署战略合作协议，并于2020年9月22日上线“欧冶云业务报价专区”，致力于打造黑色金属产业链综合服务。共同推动黑色金属企业复工复产，加快黑色金属产业结构调整，全面提升期货市场服务区域经济发展的能力。

目前，前期标准仓单交易平台在服务实体经济方面已开始显现成效。尤其是今年疫情期间，实体企业的生产、销售经营受到较大影响。作为大宗商品市场的“淘宝”，平台帮助一些销售困难的企业将产品转移至前期交割仓库，制作标准仓单后销售或发货。这加快了公司销售计划的实现，提高了公司在疫情期间的效率。资金配置效率。

同时，疫情期间，由于疫情管控、人员复工等限制，传统线下现货业务涉及合同签订、货权转让及鉴定、代收代付等，办理难度较大。迅速地。为此，不少企业选择使用平台的线上交易模式，可以省去线下资质审核的步骤，通过平台增信、直接购买等方式快速完成交易。

此外，平台还引入金融机构提供更多服务，帮助产业链上下游客户完成交易，保障合同正常履行。其中，浦发银行在平台上提供委托供应、委托销售、直接现货交易等多种业务模式，帮助广大产业链企业在销售不畅的节点提前向银行出售仓单，为企业提供优质的服务。以非常快速的资金。支持和支持企业顺利渡过疫情难关。

燃油：积累经验，获得广泛认可

2001年，上交所重新启动原油期货相关研究，并于同年完成了《关于恢复石油期货的请示》，并将交易、结算、风险控制等研究制定规则和规定报送上交所。中国证监会，确定了“石油期货从燃料油开始”的政策。

此后期间，上交所多次拜会国家相关部委，并与国家发改委能源局、能源部油气战略研究中心等相关单位开展合作国土资源部、中国石油规划院经济研究所、石油大学就石油及燃料油期货有关问题进行磋商。领导和专家进行交流，增进共识。同时，交易所还多次召开燃料油期货合约及规则研讨会，充分听取相关企业和行业的意见，并检查相关油库，为燃料油期货交割仓库的选择做好准备。

2004年8月，作为我国期货市场清理整顿以来第一个获准上市的品种，燃料油期货在上海期货交易所正式挂牌交易。经过多年的发展，180燃料油期货整体运行稳定，套期保值和价格发现功能充分发挥，吸引了众多国内外石油公司的参与，并已成为180燃料油现货市场的主要参考标的在国内外。然而，市场正在迅速变化。随着国际燃料油现货格局发生变化，180合约逐渐下跌。

随着我国燃料油市场主要消费领域逐步向船舶燃料市场和保税市场转移，响应行业客户号召，上交所时隔五年，于2018年成功上市保税380燃料油期货合约深入研究，重新激活我国燃料油市场。期货市场。

市场普遍认为，保税380燃料油期货的上市符合行业发展趋势。该品种不仅填补了国内保税燃料油定价机制的空白，也服务了我国建设交通强国战略。此外，为保护期货投资者利益，上海期货交易所在设计保税380燃料油期货合约时，进一步加强燃料油质量管理，新增涉及醇类、醚类、酚类等8项检验指标。

在此背景下，产品推出以来，不仅市场规模不断扩大，交付规模也稳步提升。相关数据显示，2020年1月至8月，燃料油期货累计交易量3.48亿手，占全国期货市场总交易量的9.54%。交割方面，2020年1月至9月，保税380燃料油期货累计交割56.52万手，是去年同期的2.90倍，形成逐月稳定的交割规模。

与此同时，上海期货交易所燃料油期货服务实体经济的功能逐步凸显，国际影响力不断增强。当然，这也与今年国际原油价格频繁波动有关。不过，上海期货交易所积极推动期货仓单直供业务流程的优化，还延伸了燃料油期货交割后的服务环节，为现货企业提供了更多便利。也正是因为如此，更多的期货公司才能利用好燃料油期货市场，规避极端条件下的价格波动风险。

在此情况下，4月末，国内燃料油期货成交量和持仓量分别创下591.91万手和119.89万手的历史新高。同时，据FIA统计，2020年5月，上海期货交易所燃料油期货位居全球能源衍生品合约交易量第一。

事实上，目前上海期货交易所燃料油期货价格不仅对新加坡市场产生影响，甚至改变了当地交易者的传统交易时间。同时，上海证券交易所的燃料油质量标准也得到了国际市场的广泛认可和参考。

此外，上海期货交易所于2020年6月上市低硫燃料油期货合约。在积极应对船舶燃料油行业变化的同时，提高期货市场服务实体经济的质量，努力实现“两个”期货市场“一路开放”，以中国价格辐射国际市场，推动国际定价中心建设。

总体来看，市场普遍认为，多年来，上海期货交易所积极拥抱产业升级，坚持创新发展。燃料油期货在有效服务国内外主体的同时，也为原油期货市场的发展积累了大量的经验。

原油：对标国际标准，推动市场开放

原油期货的上市不仅离不开市场各界的支持，也离不开上海期货交易所的努力。

据了解，燃料油期货上市后，上海期货交易所并没有放松对原油期货的开发和推出。在持续推动燃料油期货稳定发展的同时，积累经验、创造条件，逐步落实思路原油期货鑫东财配资，推动以净价交易、保税为特色的原油期货交易平台建设项目开发研究的深入。送货。

与此同时，上交所不忘初心，继续为国际化做准备。据了解，早在2008年，交易所就批准注册了交易所首个境外交割品牌。从此，打通了境外商品在原交易所注册进行期货交割的通道，也使得交易所交割产品标准由“制定”改为“出口”，不仅扩大了境内的交割资源这一市场的建立，也进一步确立了“中国标准”的全球地位，增强了“上海规则”和“上海价格”的国际影响力。

2009年，上海期货交易所对连续交易市场的运行模式进行了创新探索，实现了行业内首次连续交易举措。同时，还向上海市推进国际金融中心建设领导小组办公室提交了《关于保税港区期货发展的意见》。 《保税交割业务实施细则》，在获得明确批准后，我们​​开始探索保税交割业务。

期货保税交割业务的开展，在市场人士看来，不仅是推动我国期货市场资源配置功能范围逐步向国际市场拓展的重要一步，也有利于形成国际物流中心和航运中心，提高我国国际市场影响力。 。更有利于显着提升我国期货市场的价格影响力和国际话语权，是推进国际金融中心建设的有力推动者。

此外，该业务的开展也有利于将国际资源融入我国期货市场，便利实物交割，增强连接国际国内两个市场、互联互通两种资源的功能，促进我国期货市场的稳步发展。不仅将推动我国期货市场国际化，增强国际竞争力，为全球化积累经验。

正是在这样的背景下，经过17年的努力，我国首个面向全球投资者的期货产品原油期货终于于2018年3月在上海期货交易所全资子公司上海期货能源正式挂牌交易。 。

上市两年来，上海原油期货经受住了国内外各种地缘政治风险和极端事件的考验。它变得更加稳定，功能更加突出。对亚洲原油基准价格的形成和金融市场国际化发挥了积极作用。

据了解，目前上海原油期货不仅与国际油价保持高度联动，而且体现了亚洲市场的特点。尤其是在亚洲交易时段的突发事件中，上海原油往往最先启动市场，带动海外隔夜交易波动，与WTI和布伦特原油期货形成良好的补充，更高效地体现亚洲市场的特点。

此外，上海原油期货的风控体系也经受住了市场的考验。在今年极端的市场条件下，经营得比海外还要顺利。相关数据显示，今年1-6月，上海原油期货主力合约日均波幅仅为3.6%左右，远低于布伦特和WTI原油期货主力合约日均波幅。同期（分别为 7.2% 和 9.0%）。

此外，上海原油期货交割平稳有序，规模不断扩大。今年8月，顺利完成首单单期现金转移业务。在这样的情况下，其服务实体的能力也在不断增强。相关数据显示，截至8月底，上海原油期货一般法人账户数量较去年增加58%，日均持仓份额增至43%左右。其中，日均对冲头寸占比约为20%。

在这种情况下，该品种的国际化程度也在不断提高。相关数据显示，今年以来，原油期货境外投资者日均交易量占比为15%-20%，日均持仓占比为25%-30%，较2019年有所上升。

同时，截至2020年8月，已有20多个国家和地区的境外投资者在上海原油期货市场开户。此外，已有63家境外中介机构完成注册。华泰（香港）期货也于8月4日正式获批，成为上海国际能源交易中心首家境外特约经纪参与者。

纸浆：不负众望，助力行业发展

虽然通过推出原油等国际产品，上海期货交易所在一定程度上实现了早期的战略目标。然而，交易所并没有自满。在不断优化境内期货产品功能的同时，也不忘记探索境内期货产品对外开放的途径。纸浆期货结算价授权是其探索多元化开放路径的成果之一。

纸浆期货于2018年11月27日在上海证券交易所上市。据了解，其上市的主要目的是通过建立我国纸浆期货市场，提升我国纸浆纸产品的国际影响力和话语权，支持国家森林保护政策和环境保护。落实政策，引导造纸工业平稳健康发展。

纸浆期货上市后，不负众望。其功能逐渐凸显的同时，助力转变传统贸易模式，促进行业可持续发展。

相关数据显示，截至2020年8月31日，2020年纸浆期货累计交易量为1480万手（单边，下同），累计交易额为6727亿元，日均持仓量为12.6万手。 ，同比增长21%。此外，公司客户日均交易量和持仓量占比分别约为40%和55%，同比增长75%和30%。上市以来累计交付20.3万吨。

近两年，随着工业客户的参与逐渐增多，点交易和基差交易被更多造纸企业接受和采用，带动海外浆厂报价、买家洽谈的传统贸易模式向更加开放的贸易模式转变。 、透明高效的市场化模式。原材料成本占造纸行业70%以上。在这种情况下，灵活运用期货套期保值，控制原材料采购成本，逐渐成为各造纸企业的“必修课”。特别是在今年特殊的内外部环境下，市场人士普遍认为纸浆期货为造纸行业稳定持续健康发展作出了贡献。

2020年9月18日，经中国证监会批准，上海期货交易所与挪威纸浆纸交易所正式签署纸浆期货交割结算价格授权协议，授权纸浆期货交割结算价格为挪威纸浆纸交易所。挪威纸浆和造纸交易所允许其在期货发行上上市。以纸浆期货交割结算价为基础的以现金结算的期货合约。

据了解，本次交割结算价授权创造了我国期货市场的两个“第一”，即首次授权境外交易所直接使用境内期货品种的交割结算价，以及首次将我国期货品种出口到境外。到海外交易所的交割结算价。期货合约标准。在为境外投资者参与国内期货市场开辟新途径的同时，也服务于全球制浆造纸工业集团的风险管理需求。

业内人士认为，纸浆期货交割结算价的授权是推动纸浆期货国际化的里程碑。标志着我国期货市场对外开放又迈出关键一步，对外开放进入多元化、多层次模式。

事实上，这只是上期探讨的多元化开放模式之一。据了解，为进一步探索交割环节的国际化，交易所近期拟选择低硫燃料油作为跨境实物交割体系试点品种，通过联合交易所实现低硫燃料油的跨境交割。集团配送业务、工厂配送、海外配送体系。期货跨境结算。

据悉，上交所已与海关总署、各地海关、国家税务总局多次沟通。下一步，将在充分征求市场意见的基础上完善相关业务规则，积极推动相关业务尽快落地。

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