近年来，受国际政治经济环境变化影响道琼指数鑫东财配资，大宗商品价格“动荡”。目前，国际大宗商品价格普遍以美元计价。国内相关生产企业不仅承担价格波动风险，还面临汇率波动风险。特别是对于能源化工企业来说新股鑫东财配资，近年来随着国内相关行业市场化程度的不断提高以及国内对国外原油依存度的加大，日子变得越来越艰难。在这种情况下，有效利用相关期货产品可以说成为国内能源化工企业规避市场风险、成功在市场生存的必要条件。国内原油期货上市一年多，整体运行情况良好。市场功能初步发挥。国内能源化工企业在风险管理工具的选择上有更多的选择。

目前原油期货在民营炼厂的应用情况如何，未来可以优化哪些领域？近日，中国石油和化学工业联合会与上海期货交易所在京联合举办的首期全国石化行业金融与商品期货高级管理人员培训班第二期，与会人员进行了深入研讨。

稳步开放？原油期货市场有效性初步显现

据期货日报记者了解，国内原油期货自2018年3月26日上市以来，总体呈现出“交易平稳、结算顺畅、交割顺利、监管严格、风险可控、舆论积极、和初步功能。” 。

尤其是原油期货的市场规模。据了解，上市不到一个月，其交易量已超过迪拜原油期货。三个月后，主力合约交易规模已仅次于美国WTI和欧洲布伦特原油。原油期货已成为亚洲和中东地区最大的原油期货市场。其价格已被国内外多家大型石油相关公司作为现货交易定价基准，并被《美国期货与期权世界》杂志评为“2018年亚洲最佳”。 “嘉信上市衍生品合约奖”。

美国科罗拉多大学摩根大通商品研究中心研究总监、摩根大通终身教授杨健分析了全球四大原油期货市场（美国WTI、伦敦布伦特原油、上海原油期货和迪拜阿曼原油期货） ）在一定时期内（即2018年3月）。分析对比8月29日至8月31日的全部交易数据发现，国内原油期货不仅在流动性方面改善得惊人，而且在市场运行方面整体表现良好。

据报道，学术上，较小的买卖价差被认为是市场流动性良好的最佳指标。研究发现，随着时间的推移，国内原油期货合约的流动性持续改善。尤其是在采样期末，国内原油期货的流动性与当时布伦特主力合约的流动性基本持平。可以说，国内原油期货的好转速度是惊人的。事实上，在五个月的抽样期内，无论白天还是夜间交易，国内原油期货交易期间的平均交易规模都达到了海外市场的3-4倍。鉴于此，杨健认为，国内原油期货已经具备了良好的流动性，这将为未来推出期权等其他衍生品奠定良好的基础。

此外，相关数据显示，国内原油期货的市场有效性也已显现。以国内原油期货市场对美国原油库存消息基本面的反映为例。无论弧度和长度，国内原油期货反映的数据都可以与美国市场相媲美，交易的波动性和持续性也超过了布伦特市场。对此，杨健认为，这说明我国原油期货虽然刚刚推出，但从基本面来看已经相当成熟。

此外，对基本面较为敏感的仍是相关机构。 “因此，当市场对基本面做出反应时，即使存在一些投机交易，也意味着它们不是纯粹的投机交易。”

从统计角度来看，他发现国内原油期货价格变化对国际两大原油期货价格变化具有显着的正向拉伸效应。 “这进一步证明国内原油期货确实在有效运行。”杨戬说道。

此外，经过一年多的发展，原油期货国际化也不断深化。据了解，目前（截至7月9日），境内原油期货已完成香港、新加坡、英国、韩国、日本、荷兰等53家境外中介机构注册。现已有来自英国、澳大利亚、新加坡等9家公司，100余家来自香港、台湾、澳门等国家和地区的境外客户完成开户。此外，经过一年多的发展，海外客户的日均交易量和持仓量不断增加。相信随着国内原油期货的进一步发展，境外投资者参与的数量和程度将不断上升。

“这也将有助于巩固人民币在国际原油市场的地位。”普氏能源资讯亚洲石油市场编辑总监说道。他认为，随着越来越多的境外参与者参与国内原油期货交易，人民币在国际原油市场的地位将越来越稳固。

服务实体能力显现？企业期待丰富下游品种

国内能源化工企业普遍期待国内原油期货的上市。毕竟，随着我国经济的快速发展，我国的原油消费量不断上升。甚至成为美国以外全球最大的原油消费国。 2018年，我国原油消费量达到1353万桶/日。但与我国的高消费相比，由于地区资源禀赋原因，我国原油储量并不高，导致我国对国外原油依存度不断加大。据了解，到2018年，我国原油对外依存度已超过70%，成为全球最大的原油进口国。

同时，国际原油价格普遍以美元计价，这意味着国内能源化工企业在日常生产过程中将面临国际油价和汇率波动的双重风险。此外，在市场化推动下，下游产品价格透明度不断提高，中间炼油厂和贸易公司的日子越来越艰难。

尤其是对于国内民营炼化企业来说，广州华泰兴石化董事长陈西林告诉记者，与中石油、中海油等大型国有企业不同，他们已经形成了自己完整的生产和销售定价体系，可以规避风险。价格波动多渠道。民营炼厂尤其是山东地方炼厂原料大多依赖进口，下游缺乏有效的风险控制措施。 “这几年，别说扩张了，生存都成了问题。”

据了解，目前全国有加油站9万多个，分布比较合理。炼厂难以继续向下游扩张。同时，在9万多个加油站中，一半以上是私营加油站，但其销售额仅占中石化、中石油等公司所属加油站销售额的1/3左右。 “这些都让民营炼油厂的生存变得更加困难，”陈西林说。

国内原油期货的上市给这些民营企业带来了希望。中化宏润石油储运（潍坊）有限公司总经理任成勇表示，国内原油期货以人民币结算，自然减少了企业原本在境外使用时面临的汇率波动风险。原油期货对冲风险，特别是近段时间中美经贸问题受问题因素影响，人民币兑美元汇率频繁波动。鉴于境内原油期货与境外基准原油期货的联动度普遍在90%以上，直接利用境内原油期货进行国际油价风险管理可以让企业直接规避汇率风险。波动风险。

此外，国内原油期货采用实物交割方式。发货过程中，企业出现匹配、运输等问题。如果能够运营得好，在当地炼油企业集中的地区申请原油期货交割仓库，仅就运输而言就足够了。它可以帮助企业降低部分成本。当然，如果附近有下游产品（主要是沥青）的交割仓库，企业在成本控制方面将获得更主动的机会。 “要知道大智慧鑫东财配资，仅靠现货是根本无法控制企业原材料成本的。”

事实上，在对外经济贸易大学金融学院金融产品与投资研究中心主任宋国梁看来，单纯依靠现货经营发展企业的阶段早已过去。现在企业要想做大做强，不仅要懂金融市场，还要懂得利用金融工具进行生产销售、风险管理、企业投资、产业整合、财务成本控制，甚至企业融资。 。只有这样，才能在短期内取得成功。尽可能快的增长推动业务向前发展。

尤其是在风险管理方面，随着近年来金融市场的快速发展，企业遇到的很多风险甚至与金融市场直接相关。以直接影响企业生产的原材料为例，目前很多原材料的价格都是参考期货市场定价的。除了考虑原材料的基本面之外，期货市场形成的价格往往还受到投机者和市场情绪的影响。

业内人士表示，在实际生产中，炼油厂除了面临成品油与原油价差风险以及各成品油与原油定价周期偏差带来的价格风险外，还常常面临库存价格下降。为了规避这些风险黄金期货鑫东财配资，佘建跃告诉期货日报记者，国内企业往往采取低库存策略。

对于期货，炼油厂经常通过价格点、价格锁定、定价周期和定价基础掉期等方式进行套期保值。 “不过，这些方式都有各自的优缺点，还存在一定的运营风险。因此，对于企业来说，低库存是最常用的策略。”他说。

“当然，低库存并不是企业规避风险的最佳选择。”毕竟，这种方法虽然因为没有多余的库存而能够在原材料波动时产生风险暴露，但同样无法在原材料价格上涨时获得风险暴露。资金积累产生的额外收入。事实上，他认为炼油厂应该学会利用月度差异来优化库存。 “特别是在供过于求的情况下，炼油厂应该向贸易商学习，采用正规的方法股市行情鑫东财配资，用结构来降低风险。”

受访企业告诉记者，对于炼厂来说，国内原油期货市场普遍以套利交易为主。期货交易本身占用大量资金，银行对企业参与期货交易还是有很多限制。此外，目前国内相关行业交易还不够丰富，下游风险暴露仍缺乏相关风险对冲工具，难以完全对冲原材料和产成品的价格风险。在这样的情况下，炼厂非常期待下游期货品种的进一步丰富。

文章原创于金源网络科技有限公司：http://haimianbeibei.com/